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Investment Policies and Behavior of Italian Business Angels: an Empirical Analysis

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despite such a crucial role business angels are surprisingly un recognized and unappreciated 
by the press and the public in general (Ibrahim 2008). 
So who are business angels and what is the difference between them and venture 
capitalists? As previously stated business angels are individuals who invest their own money 
directly in unlisted companies and take an active involvement in the business (Harrison and 
Mason, 2008). Business angels represent one of three main sources of financing available 
for start-ups. According to Hamilton (2001) and Brettel et al (2000) the first financial source 
for start-ups is self-funding which includes money from family, friends and fools (FFF) as 
well as well as business angels; at the very early stages self-funding is the main source of 
capital. The second financial source is capital from venture capitalists while the third one is 
bank debt and corporate funding (investments made by corporations). Start-ups in their very 
early stages of life are usually not able to achieve steady cash flows, if any. This makes debt 
an inappropriate financing strategy since it entails constant repayments at a defined schedule 
which startups are not able to afford. Companies at early stages need to seek for some kind 
of equity investment.  
The traditional way of retrieving such equity capital is through specialized 
institutions which are venture capital funds. Venture capitalists manage money pooled from 
third parties in a professionally managed fund (Rose 2006).The Italian Private Equity and 
Venture Capital Association (AIFI 2000) defines venture capital as “the investment activity 
in the form of risk capital performed by professional operators through the acquisition, the 
management and the sale of  shares of unlisted companies”. These kind of investments are 
more risky than loans and therefore have the potential to achieve higher returns (Campbell 
2003). Furthermore venture capitalists often also support the company with contacts and 
management expertise. The average amounts invested by venture capital funds has increased 
from $ 3 million in 1995 to $ 7 million in 2003 (Payne 2005), the trend within the formal

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Informazioni tesi

  Autore: Luigi Marcone
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2011-12
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Management
  Relatore: Vincenzo Capizzi
  Lingua: Inglese
  Num. pagine: 76

FAQ

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