La quotazione in Borsa di una media impresa familiare

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 Il primo membro dell’equazione (CI/V*TSV) può essere 
definito come «tasso di fabbisogno finanziario», il secondo (TAV) 
come «tasso di copertura finanziaria». Il primo trae origine dalla 
congiunzione di due caratteristiche dell’impresa: il suo tasso di 
sviluppo e l’intensità di capitale che le è tipico. Il secondo nasce 
dalla ricchezza autogenerata dall’azienda e non distribuita agli 
azionisti sotto forma di dividendi, quindi, risulta evidente che, in 
condizioni normali, il tasso di fabbisogno è positivo solo in presenza 
di crescita dell’impresa e che, in tal caso, esso sarà tanto più alto 
quanto più elevati sono, da un lato, il tasso di sviluppo e, dall’altro, 
l’intensità di capitale. 
 Ciò premesso, risulta evidente che, nel caso in cui i due 
membri dell’equazione (tasso di fabbisogno e tasso di copertura) 
coincidano, l’azienda non avrà problemi di natura finanziaria: essa, 
infatti, potrà sostenere il proprio tasso di sviluppo e mantenere la 
sua tipica intensità di capitale, senza ricorrere a forme di outside 
finance, ma contando sul solo autofinanziamento. Se, invece, il 
secondo membro dell’equazione fosse superiore al primo, 
l’autofinanziamento aziendale risulterebbe più che sufficiente a 
soddisfare il proprio tasso di fabbisogno: l’unico problema di natura 
                                                                                                                   
impostata in modi differenti. A un estremo si può collocare un’azienda che sceglie di 
svolgere al proprio interno ogni attività, compresa la produzione di tutti i componenti; 
all’altro estremo si può invece individuare l’azienda che svolge al proprio interno solo 
le attività di progettazione e collaudo, decentrando presso altre imprese la produzione 
di componenti e magari lo stesso assemblaggio. Appare evidente che questa seconda 
azienda sarà caratterizzata da una intensità di capitale ben più modesta rispetto alla 
prima, dal momento che, per ottenere lo stesso fatturato, potrà basarsi su una struttura 
più ridotta e, pertanto, dovrà sostenere una minor mole di investimenti. 
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 FRANCESCO PERRINI, Capitale di rischio e mercati per PMI (EGEA, 1998), pag. 27.