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Le operazioni di finanza strutturata con particolare riguardo alle special situations

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perdite addizionali e infine la tranche di rango superiore, il debito 
senior, il quale dovrebbe essere protetto dal rischio di insolvenza del 
pool di attività grazie all'assorbimento delle perdite da parte dei titoli 
subordinati. 
La finanza strutturata è attrattiva per una serie di operatori perché 
crea valore; la creazione di valore si basa sulle imperfezioni di 
mercato, sulle asimmetrie informative e sulla segmentazione del 
mercato. Nel primo caso c'è una istituzione originante che dispone di 
maggiori informazioni sui flussi finanziari potenziali generati dalle 
attività messe insieme rispetto agli investitori esterni; oppure quando 
un gruppo di investitori ha più informazioni o migliori strumenti per 
valutare le attività rispetto ad altri. In questo caso infatti può essere 
conveniente emettere una tranche senior, isolata almeno in parte dal 
rischio di insolvenza e destinata agli investitori meno informati, e una 
tranche junior, collocata presso investitori più informati, o anche 
tranche di prima perdita per lo più trattenute dalle banche; le tranche 
senior sono richieste maggiormente dalla vasta comunità di investitori 
meno sofisticati, mentre le tranche junior sono spesso acquistate da 
operatori specializzati nel credito. Oppure c'è il caso che la creazione 
di valore si basi sulla segmentazione del mercato: in questo caso può 
essere conveniente per gli emittenti di titoli strutturati creare nuove 
attività con profili di rischio adattati alle esigenze di particolari clienti., 
ed allora la strutturazione contribuisce a rendere più completo il 
mercato finanziario. 
Un problema annesso alla suddivisione in tranche, riguarda il sorgere 
di eventuali problemi in merito al governo societario; i detentori di 
tranche subordinate potranno essere incentivati a innalzare il rischio 
ed il rendimento, mentre i detentori delle tranche senior hanno 
interesse a che le insolvenze del portafoglio siano minime. Quindi, di 

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Informazioni tesi

  Autore: Cristian Masini
  Tipo: Laurea II ciclo (magistrale o specialistica)
  Anno: 2009-10
  Università: Università degli Studi di Firenze
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze economico-aziendali
  Relatore: Pier Luigi Brogi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 230

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