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Modelli di stima dell'eccesso di reazione nel mercato azionario italiano

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3.  TEORIA DEL MERCATO EFFICIENTE 
Molti economisti moderni, concordano nel ritenere che le origini della ipotesi di 
mercato efficiente, possano essere attribuite a Paul Samuelson che nel 1965  
discusse l'argomento nel suo famoso articolo. In un mercato efficiente, i 
cambiamenti dei prezzi, devono essere imprevedibili se essi sono 
correttamente anticipati, cio� se essi incorporano le aspettative e le 
informazioni di tutti i partecipanti nel mercato. Fama nel 1970 riprende le ipotesi 
sopra discusse e le sintetizza nel ben conosciuto epiteto: "i prezzi riflettono 
pienamente tutte le informazioni disponibili". Quindi, il mercato � definito 
efficiente se il prezzo risponde rapidamente ed accuratamente all'informazione. 
Ci� implica che, in media,  il prezzo ed il valore reale coincidano. Per la validit� 
della teoria, non � necessario che il prezzo incorpori in ogni istante tutte le 
informazioni disponibili agli investitori,  ma  � importante che la correzione dei 
prezzi avvenga in modo rapido tale da non permettere di realizzare extra profitti 
al netto dei costi di transazione.  
Fama indica le condizioni sufficienti per definire efficiente il mercato: 
 
• esistenza di una pluralit� di investitori che agiscono in modo razionale, cio� 
cercano il massimo profitto; 
• gli investitori non siano collegati fra loro e  siano price-taker,  cio� ricevano i 
prezzi cos� come il mercato li crea; 
• senza alcun costo,  le informazioni siano tutte disponibili per gli investitori; 
• non esistano n� imposte n� costi di transazione; 
• gli investitori abbiano aspettative omogenee. 
 
Come si pu� notare sono condizioni difficilmente riscontrabili nel mondo reale, 
poich� le informazioni non sono disponibili per tutti nello stesso istante, inoltre 
non sono sempre gratuite perch� possono essere acquistate da chi le conosce 
gi�, oppure acquisite con un dispendioso sforzo lavorativo che comporta dei 
costi. Non � neanche possibile escludere l'esistenza di imposte e costi di 
transazione,  poich� per negoziare i titoli occorre  pagare commissioni alle 
banche, SIM od altri intermediari, ed inoltre ci sono spesso tasse sui guadagni 

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Modelli di stima dell'eccesso di reazione nel mercato azionario italiano

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Informazioni tesi

  Autore: Mirko Porciatti
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2000-01
  Università: Università degli Studi di Siena
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia delle Istituzioni e dei Mercati Finanziari
  Relatore: Giampaolo Gabbi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 110

FAQ

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