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Profili di rendimento - rischio per stili d'investimento azionario: value e growth stocks

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Anteprima della tesi: Profili di rendimento - rischio per stili d'investimento azionario: value e growth stocks, Pagina 6
Capitolo 1. Value e Growth Investing 
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possibile confrontarli; inoltre, la valutazione della performance avviene anche in 
confronto ai relativi indici di stile. 
Uno degli stili di gestione sicuramente più seguito fa riferimento alla 
capitalizzazione di borsa1 di un’impresa: si sono creati, così, titoli small, cioè 
appartenenti ad imprese di piccole dimensioni, e titoli big, ossia di grandi imprese.  
Due stili azionari opposti sono quelli relativi alla old e new economy. I titoli della 
old economy rappresentano imprese grandi e stabili che operano in settori tradizionali e 
maturi e che fanno o hanno fatto pochi investimenti nelle nuove tecnologie; di solito 
presentano bassa volatilità dei rendimenti e tendono a pagare alti dividendi. In contrasto, 
i titoli della new economy appartengono ai settori tecnologici: ottimi esempi d’imprese 
della new economy sono quelle operanti nel settore dell’e-commerce (es. Google ed 
eBay). Normalmente questi titoli hanno rendimenti piuttosto volatili, presentano alte 
prospettive di crescita futura (generalmente sono classificati come titoli growth, in 
quanto hanno alti P/E) e tendono a non pagare dividendi, preferendo reinvestire il 
capitale nell’espansione dell’attività. La new economy si differenzia dalla old economy 
soprattutto per la possibilità delle aziende di accedere ad un mercato globale eliminando 
molti costi d’infrastrutture. La bolla finanziaria che ha colpito i mercati dei capitali di 
tutto il mondo alla fine degli anni ’90, ha interessato proprio i titoli della new economy, 
i cui prezzi hanno raggiunti livelli astronomici a causa dell’eccessivo ottimismo del 
mercato sulle prospettive future della Rete, per poi ricadere a livelli molto bassi quando 
la bolla è esplosa.  
Diversi stili d’investimento azionario riguardano i titoli ciclici e non-ciclici: i due 
termini fanno riferimento al grado di correlazione del prezzo azionario di un impresa e 
l’andamento dell’economia. I titoli non-ciclici, detti anche titoli difensivi, producono 
alti profitti e battono il mercato nelle fasi decrescenti dell’economia, perché la domanda 
dei loro prodotti e servizi prescinde dall’andamento dell’economia: le imprese non-
cicliche producono e distribuiscono beni e servizi indispensabili alla comunità in ogni 
periodo economico (acqua, gas, beni alimentari, energia elettrica, articoli casalinghi non 
durevoli…). I titoli ciclici, invece, sono altamente correlati con l’andamento 
dell’economia, ossia conseguono alti rendimenti quando l’economia è in crescita e la 
comunità ha denaro extra da poter spendere in beni di lusso, e rendono poco quando 
                                                        
1
 La capitalizzazione di borsa di una società quotata si calcola moltiplicando il prezzo dell’azione per il 
numero delle azioni in circolazione (flottante). 

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Informazioni tesi

  Autore: Gloria Mauro
  Tipo: Laurea II ciclo (magistrale o specialistica)
  Anno: 2005-06
  Università: Università degli Studi di Udine
  Facoltà: Economia
  Corso: Banca e Finanza
  Relatore: Emanuele Rossi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 164

FAQ

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Parole chiave

azionario
azioni
finanza comportamentale
growth
growth stocks
mercati efficienti
performance borsistica
rischio azionario
titoli growth
titoli value
value
value e growth stocks

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