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Securitization e stabilità finanziaria: un'analisi empirica su un campione di operazioni di cartolarizzazione

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Anteprima della tesi: Securitization e stabilità finanziaria: un'analisi empirica su un campione di operazioni di cartolarizzazione, Pagina 11
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È sul modello “Originate to Distribuite” (OTD) che poggia l’espansione delle 
banche e degli altri intermediari finanziari e che ha consentito la strutturazione 
di operazioni sintetiche molto complesse (fitta rete di passaggi, quote crescenti 
di attività - come i prestiti – che fino alla sua introduzione erano considerate 
illiquide. L’introduzione del modello in esame, ha consentito al sistema 
finanziario di ampliare le disponibilità di finanziamento per l’economia tramite 
la previsione di un maggior turnover sulle poste attive degli intermediari 
bancari. 
Nel 2008 questo meccanismo, considerato profittevole per l’economia, ha 
mostrato i suoi limiti (scatenando una crisi finanziaria che si è poi ripercossa 
sull’economia reale) per il fallimento avvenuto su un relativamente piccolo 
17
segmento dei mercati finanziari internazionali. 
Tra i principali problemi all’origine della crisi abbiamo l’asimmetria 
informativa e il conflitto tra principale e agente. A differenza del tradizionale 
modello “buy-and-hold”, nel quale gli intermediari generano attività che 
detengono nel proprio portafoglio fino alla scadenza, il modello OTD 
diminuisce gli incentivi delle banche a controllare adeguatamente la qualità dei 
crediti. Nei loro portafogli gli investitori aumentano il peso di prodotti poco 
trasparenti, difficili da valutare, per i quali le informazioni complessivamente 
disponibili sulla qualità delle attività sottostanti è eccessivamente sbilanciata a 
favore delle banche che originano i crediti. Sono accentuati anche i conflitti di 
interesse, ad esempio nel caso delle agenzie di rating, ove il controllante si trova 
a ricevere il proprio compenso dallo stesso controllato. 
Peso rilevante nella crisi è da attribuire all’innovazione finanziaria ma anche 
all’eccessivo aumento del credito, alla sottovalutazione dei rischi da parte degli 
investitori e agli squilibri temporali creatisi sulle poste attive e passive delle 
18
banche. 
16
 Gli elementi distintivi del modello saranno esposti nel corso della trattazione. 
17
 Mieli S (2009). 
18
 Ibidem. 
12
Sitografia automatica

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Informazioni tesi

  Autore: Rosa Cannalonga
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2008-09
  Università: Università degli Studi di Cassino
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze dell'economia
  Relatore: Fabiomassimo Mango
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 131

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