Strategie di trading per la gestione di portafogli valutari

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INTRODUZIONE 
 
Il presente l avoro si occupa da un punto di vista tecnico-operativo del problema della 
gestione del rischio di cambio. Il suo scopo finale è quello di individuare strategie di 
trading in base alle quali sia possibile costruire portafogli di strumenti derivati su valute in 
un’ottica speculativa. L’intento è duplice: da un lato si vuole sfruttare il mercato dei cambi, 
e quindi i prodotti finanziari che vengono trattati sul mercato, le valute, per ottenere 
occasioni di profitto attraverso posizioni volutamente aperte, che generano il rischio di 
cambio e non, come solitamente accade, per coprire posizioni aperte in valuta già esistenti 
a seguito di transazioni commerciali o finanziarie collegate ad autonome operazioni; 
dall’altro si intende utilizzare gli strumenti derivati, in particolare le currency options, per 
aprire e chiudere posizioni in valuta in modo non elementare, ma seguendo strategie 
complesse di trading che coinvolgano più tassi di cambio, al fine di costruire simulazioni il 
più realistico possibile di portafogli composti esclusivamente dai prodotti derivati stessi, 
dove non compare mai il bene sottostante, la valuta estera, sia a pronti sia a termine. 
Il lavoro si divide in due parti. La prima parte fornisce tutti gli elementi teorici sulla 
gestione del rischio di cambio, sia in un’ottica di copertura sia in un’ottica speculativa. Per 
avere il più completo background tecnico ed economico si presenta il mercato dei cambi e i 
suoi meccanismi di funzionamento, descrivendo in particolare l’operatività sul segmento 
spot e su quello forward; si sviluppa poi l’argomento della gestione del rischio di cambio 
tramite l’uso di tutti gli strumenti derivati: contratti forward, swaps, futures e soprattutto 
options, evidenziando entrambi i punti di vista dei possibili operatori, hedgers o 
speculatori; infine si illustrano le metodologie previsionali condotte sul mercato dei cambi, 
che conducono alla formazione delle aspettative da parte degli operatori, attraverso  la 
presentazione degli elementi essenziali dell’analisi fondamentale e dell’analisi tecnica. 
Questo “corpus” teorico minimo risulta di fondamentale importanza per porre le basi 
della seconda parte, esclusivamente applicativa. Essa risulta diretta conseguenza delle 
conoscenze teoriche di base, che danno appunto come prodotto le originali strategie di 
trading mostrate nel sesto e nel settimo capitolo. La seconda parte traduce compiutamente 
in essere gli obiettivi di questo lavoro attraverso i portafogli, frutto della ricerca svolta, e 
attraverso la spiegazione della strategia seguita per la costruzione di ognuno di essi. Il 
capitolo quinto illustra i fondamenti teorici di questa strategia, per mostrare i passaggi che 
hanno condotto alla sua realizzazione e i forti collegamenti con la precedente parte teorica,