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Un modello econometrico per l'analisi e la previsione dei tassi d'interesse nel mercato monetario

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Anteprima della tesi: Un modello econometrico per l'analisi e la previsione dei tassi d'interesse nel mercato monetario, Pagina 10
 
 6
intermedia sia come obbiettivo “quasi finale” essa stessa, essendo il tasso di cambio uno 
dei prezzi della moneta
15
. La limitazione della variabilità del tasso di cambio all’interno 
della banda di oscillazione consentita dall’AEC (Accordo Europeo di Cambio) poteva  
contribuire a disciplinare il comportamento delle imprese in sede di fissazione dei prezzi in 
seguito a una maggiore pressione della concorrenza internazionale
16
.  In ogni caso, se il 
tasso di inflazione poteva essere considerato l’obiettivo finale della politica monetaria, 
questo obbiettivo veniva perseguito principalmente mediante il controllo del cambio
17
, il 
quale ha così svolto il ruolo di principale “ancora” per la politica monetaria che, 
controllando il cambio, cercava di influire sull’inflazione
18
.  In realtà il tasso di cambio è 
solo una delle determinanti dei prezzi, sulla cui dinamica incidono non solo la politica 
monetaria, ma ad esempio anche quella fiscale e quella dei redditi.  Attualmente la stabilità 
del valore della moneta è l’obbiettivo prioritario comune di tutte le Banche Centrali 
Nazionali appartenenti al SEBC.
19
  
La politica  monetaria riesce ad influire sull’obbiettivo finale del tasso d’inflazione 
con un certo ritardo, quindi i risultati dell’azione della banca centrale (b.c.) non possono 
essere monitorati, se non dopo molti mesi: questo non è di aiuto per indirizzare l’azione 
della b.c. che, nel breve periodo, non ha una possibilità di riscontro oggettivo circa la 
validità della sua azione. Si rende per questo necessaria la predisposizione di obbiettivi 
                                                          
 
14
  PITTALUGA-VERGA, 1994. SARCINELLI M., 1995. 
15
  SARCINELLI M., 1995, pag. 503. 
16
  Su questo ruolo svolto dagli AEC vi sono tuttavia dubbi a seguito delle frequenti modifiche della parità. 
Tuttavia nel periodo 1979-92 il differenziale d’inflazione con le nazioni UE si è sensibilmente ridotto, anche 
se non annullato (VISCO, 1995). Inoltre, sebbene la parità centrale della Lira abbia subito delle frequenti 
modifiche, queste svalutazioni non hanno  perfettamente compensato il differenziale d’inflazione con i 
principali partner commerciali (VISCO, 1995), visto l’apprezzamento del tasso di cambio effettivo reale nel 
periodo 1979-92 (BANCA D’ITALIA, 1997 – Relazione Annuale 1996, pag. 149). 
17
 BANCA D’ITALIA, 1993 - Relazione Annuale pag.159. In questo senso anche VISCO, 1995. 
18
 Al contrario, nel Settembre ‘92, la necessità di mantenere altissimi tassi d’interesse per rispettare la parità 
della Lira divenuta insostenibile poteva alimentare aspettative di inflazione anzichè ridurle: la crescita dei 
tassi, determinando un aumento del fabbisogno del settore statale, poteva generare inflazione tramite diverse 
vie: 
- aumento della domanda aggregata (a seguito della spesa pubblica per interessi), 
- aspettative d’inflazione provocate da attese di finanziamento del fabbisogno del settore statale tramite 
creazione di moneta. 
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Informazioni tesi

  Autore: David Gambacurta
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 1998-99
  Università: Università degli Studi di Perugia
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Commercio
  Relatore: Pierluigi Daddi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 330

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Parole chiave

cointegrazione
econometria
financial forecasts
previsioni finanziarie
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