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Value investing; aspetti teorici ed applicazioni pratiche

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Anteprima della tesi: Value investing; aspetti teorici ed applicazioni pratiche, Pagina 6
26 
 
 
In pratica, il rendimento atteso di un asset Ri è dato dal tasso risk-free Rf; la differenza tra il 
rendimento atteso dell’attività rischiosa meno il tasso risk-free, detto anche premio per il rischio, 
moltiplicato per Beta.  
Quest’ultimo misura la variazione del rendimento di un titolo in seguito ad una variazione di 
mercato
73
. Il Beta misura quindi il rischio sistematico del titolo; quello che è associabile 
all’andamento di mercato nel suo complesso. Pertanto, a differenza del rischio specifico
74
, non può 
essere ridotto mediante la diversificazione. 
 
Matematicamente: 
 
�� �� =
������ (�� �� , �� �� )
������ (�� �� )
 
 
Con:        �� �� = Rendimento dell'attività i-esima   ed   �� ��   = rendimento di mercato. 
 
Esistono 3 casistiche rilevanti riguardo al Beta: 
 
0 < Beta < 1 Beta = 1 Beta > 1 
Il titolo varia in misura minore 
rispetto all’andamento del 
mercato. 
Il titolo segue esattamente 
l’andamento del mercato. 
Il titolo amplifica i movimenti 
del mercato (sia al rialzo che al 
ribasso). 
 
Rosenberg (1981) enuncia e poi analizza le ipotesi che il CAPM aggiunge rispetto a quelle relative 
alla teoria di portafoglio sviluppata da Markovitz; in particolare, il CAPM considera domanda e 
offerta nel mercato dei capitali.  
Per ottenere la condizione che, in equilibrio, domanda e offerta siano identiche, utilizza delle 
assunzioni semplificate
75
; di seguito alcune delle più significative rispetto alla EMT: 
 
                                                           
73
 https://www.borsaitaliana.it/borsa/glossario/Beta.html 
74
 Rischio relativo, ad esempio, all’attività intrapresa da una società e riducibile mediante la diversificazione. 
75
 Rosenberg, B. [1981], p.4

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Informazioni tesi

  Autore: Alessio Nencini
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2018-19
  Università: Università degli Studi di Siena
  Facoltà: Economia e Gestione degli Intermediari Finanziari (EGIF)
  Corso: Scienze dell'economia
  Relatore: Maurizio Pompella
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 128

FAQ

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