Questo sito utilizza cookie di terze parti per inviarti pubblicità in linea con le tue preferenze. Se vuoi saperne di più clicca QUI 
Chiudendo questo banner, scorrendo questa pagina, cliccando su un link o proseguendo la navigazione in altra maniera, acconsenti all'uso dei cookie. OK

Habit Persistence e Equity Premium Puzzle: un'applicazione del modello di Campbell e cochrane al caso Europeo

L'anteprima di questa tesi è scaricabile in PDF gratuitamente.
Per scaricare il file PDF è necessario essere iscritto a Tesionline.
L'iscrizione non comporta alcun costo. Mostra/Nascondi contenuto.

12 γ δδ − ++++ +         =≡ t t t t ttc ttc t C C S S XCu XCu M 1111 1 ),( ),( . Con semplici sostituzioni è possibile mostrare come il tasso marginale intertemporale di sostituzione dipende da t s e dall’innovazione 1+t v . Infatti: ( )( )( )[ ] 111 )(11)( 1 +++ ++−−−−+−−− + == tttttt vsssvss t eGeGM λφγγγγ δδ . In tal modo è possibile calcolare i momenti del tasso marginale di sostituzione e trovare i prezzi delle attività finanziarie. Pendenza della frontiera media - varianza La pendenza della frontiera media–varianza condizionale può essere trovata grazie ai momenti condizionali del tasso marginale di sostituzione. Schiller (1982), Hansen e Jagannathan (1991) mostrano come la condizione di primo ordine ( ) e ttt RME 11 0 ++ = per un excess return e R implica che il rapporto di Sharpe del rendimento di un’attività finanziaria deve obbedire alla seguente disuguaglianza: )( )( )( )( ),( )( )( 1 1 1 1 11 1 1 + + + + ++ + + ≤−= tt tt tt tt e ttt e tt e tt ME M ME M RM R RE σσ ρ σ dove ρ rappresenta la correlazione condizionale. Nel modello, M è condizionatamente log-normale, così che è possibile trovare il rapporto di Scarpe più ampio: {} [] )].(1[)1( )( )( max 22 )(1 1 1 _ t s e tt e tt assetsall se R RE t λγσ σ λσγ +≈−= + + + La semplificazione mostra chiaramente come l' )(sλ deve variare con s per generare un rapporto di Sharpe variabile nel tempo. Per produrre prezzi di attività rischiose che siano alti nei tempi di basso consumo )(sλ e la volatilità di s devono aumentare al diminuire del rapporto di surplus del consumo.

Anteprima della Tesi di Michele Nubile

Anteprima della tesi: Habit Persistence e Equity Premium Puzzle: un'applicazione del modello di Campbell e cochrane al caso Europeo, Pagina 6

Tesi di Laurea

Facoltà: Economia

Autore: Michele Nubile Contatta »

Composta da 83 pagine.

 

Questa tesi ha raggiunto 1470 click dal 21/02/2005.

 

Consultata integralmente 2 volte.

Disponibile in PDF, la consultazione è esclusivamente in formato digitale.