Crescita tramite quotazione in Borsa: il caso di Grifal S.p.A.​

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Introduzione 
 
La crescita tramite quotazione in Borsa è un’opzione che negli ultimi anni ha attirato 
l’attenzione di molte aziende come possibile percorso di crescita, anche per favorire 
l’internazionalizzazione delle imprese stesse. Ho scelto, quindi, di sviluppare questo 
argomento perché ritengo sia meritevole di approfondimento anche in considerazione del 
fatto che la quotazione in Borsa sarà una possibile strada che le imprese seguiranno per 
poter sviluppare i loro progetti e per consentire l’internazionalizzazione. 
Nel 2018, infatti, nonostante un quadro economico-finanziario non favorevole, peraltro 
condizionato da un tessuto imprenditoriale italiano composto in prevalenza da PMI a 
conduzione familiare, sono state 31 le società che hanno scelto la via della quotazione, di 
cui 26 sono state quotate nel segmento AIM Italia di Borsa Italiana. Si tratta, quindi, di 
un record, che rischia di essere battuto nel 2019. 
Tuttavia, ho ritenuto opportuno sviluppare tutte le modalità di crescita (interna ed esterna) 
possibili in quanto in Italia uno dei principali problemi riguardanti le imprese, in genere, 
riguarda la loro dimensione. Un nuovo modo per aumentare la dimensione aziendale può 
derivare anche dalle relazioni tra le aziende che si impegnano tra loro in una logica 
cooperativa; per questo motivo, si sente parlare di azienda relazionale: si formano, quindi, 
reti o aggregazioni aziendali che possono avere diversi livelli di formalizzazione, intensità 
e durata. 
Un fattore che, molto spesso, frena le imprese a seguire importanti percorsi di crescita 
può essere dovuto al loro rapporto con gli istituti di credito: da una parte ci sono stati gli 
Accordi di Basilea che hanno “modificato” il comportamento delle banche nei confronti 
delle imprese concedendo con maggiore difficoltà i prestiti, e dall’altra, le imprese stesse 
sono “vittime” di errori che trascinano dal passato, come il finanziamento delle 
immobilizzazioni facendo un eccessivo ricorso all’indebitamento per fare un esempio. 
Il Business Plan, importante strumento di strategia aziendale, viene utilizzato dal 
management per esplicare le azioni che si intendono realizzare al fine del raggiungimento 
degli obiettivi strategici. In particolare, nel mio elaborato viene focalizzato il Piano 
Industriale realizzato ai fini di Initial Public Offering (IPO). Propedeutico alla 
presentazione dell’IPO è, pertanto, la valutazione d’azienda, operazione complessa che si 
articola in vari step di cui si dirà successivamente.