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Effetto della chiusura degli indici azionari sui relativi contratti futures: analisi econometrica del caso italiano

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i Indice Introduzione v A) Obiettivo del lavoro v B) Struttura del lavoro vi Capitolo 1 – Concetti generali 1 1.1 Contratti futures 1 1.1.1 Come sono strutturati e a cosa servono 1 1.1.2 Strategie di hedging, arbitraggio e speculazione tramite futures 2 1.1.3 Futures su indici azionari e il caso italiano 4 1.2 Concetto di volatilità 6 1.2.1 Come si misura 6 1.2.2 Volatilità implicita e volatilità storica 7 1.2.3 Considerazioni generali sulla volatilità intraday 7 1.2.4 Strumenti per la stima della volatilità di attività finanziarie 8 1.2.4.1 Approccio tradizionale per la stima della volatilità 9 1.2.4.2 Stimatore close-to-close 10 1.2.4.3 Stimatore di Parkinson 11 1.2.4.4 Stimatore di Garman-Klass 12 1.2.4.5 Ulteriori stimatori di volatilità 13 INDICE ii 1.3 Concetto di liquidità 14 1.3.1 Definizione 15 1.3.2 Componenti della liquidità 15 1.3.2.1 Width (o Tightness): l’ampiezza 16 1.3.2.2 Depth: la profondità 18 1.3.2.3 Resiliency: l’elasticità 20 1.3.2.4 Trading Frequency (o Trading Time): la frequenza di negoziazione 21 1.4 Teorie fondanti della trattazione 23 1.4.1 Contagion model 23 1.4.2 Pattern of trading e strategic trading model 24 Capitolo 2 – Rassegna degli studi in materia 28 2.1 “Standard & Poor’s 500 Index Futures volatility and price change around the New York Stock Exchange close”(1995) 28 2.1.1 Obiettivo della pubblicazione 28 2.1.2 Campione utilizzato 29 2.1.3 Metodologia dell’analisi empirica 29 2.1.4 Risultati dell’analisi empirica 30 2.1.5 Conclusioni della pubblicazione 36 INDICE iii 2.2 “Volatility, volume and pricing efficiency in the stock index futures market when the underlying cash market does not trade”(2002) 37 2.2.1 Obiettivo della pubblicazione 37 2.2.2 Campione utilizzato 37 2.2.3 Metodologia dell’analisi empirica 38 2.2.4 Risultati dell’analisi empirica 39 2.2.5 Conclusioni della pubblicazione 48 2.3 “The impact of underlying market closure on futures market: evidence from China”(2012) 50 2.3.1 Obiettivo della pubblicazione 50 2.3.2 Campione utilizzato 50 2.3.3 Metodologia dell’analisi empirica 51 2.3.4 Risultati dell’analisi empirica 53 2.3.5 Conclusioni della pubblicazione 61 Capitolo 3 – Analisi empirica 62 3.1 Dati utilizzati e dettagli istituzionali 63 3.2 Metodologia dell’elaborazione dati 65 3.2.1 Stima della volatilità storica infragiornaliera 65 3.2.2 Stima della liquidità infragiornaliera 66 3.2.2.1 Spread infragiornaliero 66 INDICE iv 3.2.2.2 Profondità infragiornaliera 67 3.2.2.3 Processo di standardizzazione delle misurazioni 68 3.2.2.4 Ulteriori eventuali procedimenti di verifica delle stime 69 3.3 Ipotesi da testare in relazione alla teoria 70 3.3.1 Andamento di volatilità e liquidità all’apertura dei mercati 70 3.3.2 Andamento di volatilità e liquidità fra apertura dei mercati e chiusura del sottostante 71 3.3.3 Andamento di volatilità e liquidità attorno alla chiusura del sottostante ed alla chiusura del futures 72 3.4 Risultati dell’elaborazione dati 73 3.4.1 Analisi della volatilità storica infragiornaliera 73 3.4.1.1 Effetto della chiusura del sottostante sulla volatilità del futures 76 3.4.2 Analisi della liquidità infragiornaliera 77 3.4.2.1 Effetto della chiusura del sottostante sulla liquidità del futures 80 Capitolo 4 – Conclusioni 82 Ringraziamenti 84 Bibliografia 85
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Effetto della chiusura degli indici azionari sui relativi contratti futures: analisi econometrica del caso italiano

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Informazioni tesi

  Autore: Giorgio Curioni
  Tipo: Laurea liv.I
  Anno: 2012-13
  Università: Università Cattolica del Sacro Cuore di Milano
  Facoltà: Scienze Bancarie, Finanziarie e Assicurative
  Corso: Economia dei Mercati e degli Intermediari Finanziari
  Relatore: Giovanni Petrella
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 94

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Parole chiave

econometria
volatilità
futures
liquidità
fib
ftse mib
microstruttura del mercato
mercato idem
chiusura del mercato
serie storiche

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