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I delisting nel mercato italiano nel quinquiennio 2004-08: analisi empirica delle cause e scenari futuri

Informazioni tesi

  Autore: Marco Pignoloni
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2007-08
  Università: Università degli Studi di Bologna
  Facoltà: Ingegneria
  Corso: Ingegneria gestionale
  Relatore: Stefano Taioli
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 201

Analisi delle operazioni di delisting effettuate sul mercato italiano nel quinquiennio 2004-08. L'analisi è condotta a livello di singola società (andamento, attività, offerente) e a livello generale. Sono individuate sei motivazioni sottostanti alla decisione di delisting e si cercano relazioni di tipo correlativo tra la presenza di determinati fattori e la tipologia di offerenti

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Introduzione Lo studio relativo alla fase di quotazione delle imprese, così come quello successivo finalizzato a stabilirne una valutazione equa, trova ampio spazio nella ricerca. Determinare un prezzo corretto delle azioni in fase di Ipo è fondamentale ed interesse di azionista e investitore. Al contrario è stata dedicata meno attenzione alla valutazione del processo inverso, ovvero alle motivazioni e condizioni economiche sottostanti al processo di ritiro dal mercato, delisting. Tale fenomeno sta assumendo una dimensione significativa, specie per società di capitalizzazione medio – bassa, anche per la concomitanza di eventi congiunturali. Probabilmente non è stata data ancora ampia attenzione al fenomeno di delisting per diverse cause. Innanzitutto, riguarda un numero limitato di società e concentrato negli ultimi anni. Il processo di quotazione, a parte alcuni picchi, è stato abbastanza regolare numericamente e il numero di società analizzate in ottica di Ipo è sempre stato maggiore di quante siano andate a buon fine. Un altro elemento che rende difficile lo studio delle revoche è la molteplicità delle variabili che lo determinano, molte di difficile quantificazione. Si tratterà questo argomento approfonditamente nei prossimi paragrafi, ma è da subito comprensibile capire come sottovalutazione del mercato o presenza di operazioni straordinarie siano entrambi elementi che possano indurre un potenziale acquirente al lancio di Opa, ma mentre il primo è facilmente associabile ad un numero, il secondo mantenga un certo grado di soggettività. E’ compito di questo operato la ricerca di una relazione tra variabili considerate come scatenanti e la relazione tra esse e la probabilità del verificarsi dell’evento. Saranno pertanto analizzate le Opa effettuate negli ultimi anni nel mercato italiano, evidenziandone schematicamente le motivazioni e traendone un bilancio a posteriori, dove possibile. Il risultato atteso è una relazione empirica che leghi le variabili. In questo modo si possono evidenziare tratti comuni e può risultare più facile e preciso individuare le società potenzialmente oggetto di offerte di acquisto. 7

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