La Responsabilità sociale d'impresa e le performance finanziarie

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Introduzione 
 
Oggi si sente molto parlare di Responsabilità Sociale di Impresa (RSI o il 
suo corrispettivo inglese CSR – Corporate Social Responsibility). Questo 
maggiore interesse è il risultato di un percorso culturale che vede l’impresa 
reagire al mutare delle condizioni di mercato e diventare protagonista di un 
futuro cosiddetto “sostenibile”. Per responsabilità sociale d’impresa 
s’intende “l’integrazione volontaria delle preoccupazioni sociali ed 
ecologiche da parte dell’impresa , di qualsiasi dimensione, nelle sue 
operazioni commerciali e nei suoi rapporti con le parti interessate” dal 
Libro Verde della Commissione Europea (Promuovere un quadro europeo 
per la responsabilità sociale delle imprese - 2001) cioè l’azienda integra 
l’interesse sociale e ambientale tra i suoi obiettivi strategici. Per cui, 
insieme agli aspetti finanziari ed ambientali, il “valore etico” dell’impresa 
assume maggiore importanza per la messa a punto di strategie sia 
produttive che di marketing. In una società sempre più globalizzata, la 
responsabilità etica rappresenta un nuovo strumento di competitività.  Agli 
inizi degli anni ’70, nascono i primi studi volti a indagare la correlazione 
esistente tra orientamento sociale e performance economiche delle imprese. 
Ma solamente con gli anni ’90 si avrà un’esplosione d’interesse nei 
confronti dell’argomento. L’impostazione prevalente fino a questo periodo 
prevedeva l’esistenza di una correlazione negativa tra orientamento etico-
sociale dell’investitore e performance economiche. Si riteneva che investire 
in buone prassi di comportamento comportasse una riduzione del numero 
di alternative di investimento disponibili ed eventualmente danneggiasse i 
risultati economici. Ma, in seguito al diffondersi degli investimenti
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sostenibili nei mercati finanziari, allo sviluppo di indici di borsa etici e 
metodologie di rating etico, è andata sempre più affermandosi la 
convinzione che esistono vantaggi economici legati all’assunzione di 
responsabilità sociale d’impresa: investire in comportamenti socialmente 
responsabili può comportare benefici di natura economica. Pur avendo 
quest’ultimi come fine primario, molte imprese hanno cominciato a capire 
che, per raggiungere tale obiettivo, bisogna puntare ad ottenere il 
gradimento degli investitori e ciò è possibile attraverso l’adozione di 
comportamenti etici. 
In molte ricerche, la relazione tra CSR e performance economiche di una 
impresa è analizzata ponendo la CSR come variabile indipendente. 
Tuttavia, non mancano studi che pongono le performance economiche 
come variabili indipendenti. L’ipotesi base è che risultati economici 
positivi, generando abbondanti risorse, rendano più semplice, per il 
management, l’attuazione di comportamenti socialmente responsabili. E’ 
proprio qui che nasce il presente studio. 
L’obiettivo di valutare l’esistenza di una relazione tra performance 
finanziarie delle imprese e politiche di responsabilità sociale adottate da 
queste. Il segno di tale rapporto può risultare positivo, negativo o del tutto 
casuale. Il segno negativo segue il pensiero di studiosi come Friedman, 
secondo il quale le imprese socialmente responsabili risultano meno 
competitive perché sostenere i costi necessari alla realizzazione di pratiche 
di responsabilità sociale incide direttamente sui profitti, provocandone una 
netta diminuzione. Dall’altra parte, però, numerosi studi empirici mostrano 
un legame positivo tra i due fattori, sostenendo che i costi effettivi di
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responsabilità sociale vengono coperti dai benefici che questi generano, 
soprattutto in un orizzonte di medio-lungo periodo.  
La  ricerca si basa sull’implementazione di un modello di regressione 
probit ordinale con cui testare il segno del rapporto tra indicatori finanziari 
e politiche di responsabilità sociale delle imprese considerate: si vuole 
verificare se il miglioramento della redditività è accompagnato da maggiori 
probabilità di osservare rating etici positivi. La tesi è suddivisa in quattro 
capitoli. Nel primo sono stati inseriti alcuni riferimenti teorici generali 
importanti per capire l’argomento di trattazione. Si tratta di cenni relativi al 
concetto di Responsabilità Sociale, alle iniziative adottate a livello 
nazionale/internazionale, agli strumenti di cui le imprese si possono 
avvalere per l’adozione e la rendicontazione di comportamenti socialmente 
responsabili (Bilancio Sociale, Codice Etico e alcuni standard di 
comportamento). Per completare il quadro dove si collocano le iniziative di 
CSR in Italia, è stata anche condotta una breve analisi della struttura 
produttiva italiana con suddivisione delle unità locali per settore di attività, 
regione di appartenenza e dimensioni. 
Il  secondo capitolo comprende un’introduzione ai risultati di alcuni studi 
realizzati da diversi centri di ricerca, grazie ai quali si ha un’idea del 
posizionamento dell’Italia in termini di responsabilità sociale rispetto agli 
altri paesi europei e dell’atteggiamento che le imprese italiane hanno nei 
confronti di questa tipologia di comportamenti.  
Il terzo capitolo è diviso in due parti. Nella prima, vengono descritte le 
caratteristiche delle imprese incluse nel campione. Nella seconda parte, 
invece, viene illustrato l’output del modello probit ordinale implementato. 
Il quarto capitolo, sulla base dei dati e del materiale esaminato, propone
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un’interpretazione dei risultati del modello anche attraverso il confronto 
con i risultati delle ricerche da cui la tesi ha preso spunto.
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Capitolo 1 
La CSR O RSI: Corporate Social Responsability o 
Responsabilità Sociale d’Impresa 
 
1.1 Che cos’è la CSR o RSI 
 
Governare oggi un’impresa non è cosa semplice sia per problemi legati 
all’organizzazione interna che per difficoltà che si incontrano in uno 
scenario competitivo come quello attuale.  
La CSR si rivolge alle imprese: sia a quelle che già adottano, anche 
inconsapevolmente, comportamenti responsabili, favorendone un approccio 
più coerente e strutturato sia alle altre, proponendo un nuovo modo di 
intendere le proprie attività. 
L’origine della CSR sta nel passaggio da una governance
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orientata alle 
esigenze del solo imprenditore e degli azionisti, ad una governance rivolta 
alle esigenze di ampie fasce di soggetti che, pur non essendo titolari di 
azioni o altri titoli che permettono loro la partecipazione nell’impresa a 
livello  societario, vantano un interesse di fatto a partecipare alla gestione 
dell’impresa stessa
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. Nella seconda metà degli anni ’90, all’indomani del 
Summit di Rio (1992) per la promozione dello sviluppo sostenibile e di 
condizioni economiche-sociali più eque e della stesura dell’Agenda21
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, le 
                                                           
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 Per governance si intende l’ insieme di decisioni di assetto d’impresa che orientano le scelte di 
organizzazione, allocazione delle risorse e controllo. Viene ad oggi intesa come l’insieme dei rapporti tra 
i dirigenti, gli amministratori, glia azionisti e le atre parti interessate, specificandone la distribuzione dei 
diritti e di responsabilità ( L’essenziale della CSR, ICSR, anno 2010). 
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 “La responsabilità sociale d’impresa” - Fondazione Luca Pacioli, Centro studi TELOS, anno 2006 
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 Programma delle Nazioni Unite dedicato allo sviluppo sostenibile: consiste in una pianificazione 
completa delle azioni da intraprendere, a livello mondiale, nazionale e locale dalle organizzazioni delle 
Nazioni Unite, dai governi e dalle amministrazioni in ogni area in cui la presenza umana ha impatti 
sull'ambiente. Il 21 sta per XXI secolo
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Nazioni Unite invitarono le grandi imprese multinazionali a definire 
accordi commerciali che contemplassero e tutelassero i diritti umani di base 
, quelli dei lavoratori e il rispetto dell’ambiente. 
Si intendeva l’avvento di un preciso impegno verso il mondo, la società 
umana e l’ambiente che andava oltre la regolamentazione dei 
comportamenti. Nacque così la Corporate Social Responsabilty (CSR ) 
cioè Responsabilità sociale delle imprese (RSI). 
Per responsabilità sociale d’impresa s’intende : 
“ l’integrazione volontaria delle preoccupazioni sociali ed ecologiche da 
parte dell’impresa, di qualsiasi dimensione, nelle sue operazioni 
commerciali e nei suoi rapporti con le parti interessate” ( Libro Verde: 
Promuovere un quadro europeo per la responsabilità sociale delle imprese, 
Commissione Europea, 2001) 
Si parla dell’integrazione di preoccupazioni di natura etica all’interno della 
visione strategica d’impresa. Un’impresa che agisce in modo responsabile 
tiene conto dell’impatto che la propria attività ha sull’ambiente e sul 
società. 
La RSI consiste nel fare in modo che tutte le attività aziendali controllate 
direttamente o indirettamente, si svolgano nel pieno rispetto dei diritti 
fondamentali della persona e della comunità in cui operano e garantiscano 
la protezione dell’ambiente in tutto il mondo. All’impresa viene chiesto di 
assumere un ruolo sociale e di farsi carico degli impatti ambientali, delle 
conseguenze derivanti dalla propria attività, dando conto degli effetti, 
anche economici e sociali, che si rifletterebbero sull’ambiente circostante.