Ruolo e funzioni della BCE e la politica monetaria

 5
La seconda tappa per la creazione dell’Unione Europea può 
considerarsi il Trattato firmato a Roma il 25 maggio del 1957 
che portò alla creazione della CEE e dell’Euratom. 
Il 1 luglio 1987 entra in vigore l’Atto Unico Europeo, a cui 
segue il Trattato di Maastricht firmato il 7 febbraio 1992 ed 
entrato in vigore il 1 novembre del 1993 che crea  la  moneta 
unica (Euro) . Nasce cosi l’Unione Economica Monetaria che 
passa attraverso tre fasi . 
La prima fase aveva come obiettivo  l’abolizione di tutte le 
restrizioni alla circolazione dei capitali tra gli Stati membri. 
La seconda fase istituisce L’IME e la BCE. 
Nella terza fase vengono fissati irrevocabilmente i tassi di 
cambio. 
Istituita la BCE viene dotata di personalità giuridica. La BCE 
dal 1 gennaio 1999 definisce e gestisce la politica monetaria 
all’interno dell’UEM, con il fine primario dei prezzi. 
LA virtù del trattato di Maastricht essa ha sostituito la singole 
banche centrali nazionale (BCN) che hanno cosi ceduto il loro 
potere sulla moneta. 
La BCE e le BCN degli Stati membri che hanno adottato 
l’euro  nella terza fase  dell’UEM formano l’Eurosistema, 
l’insieme della BCE e delle BCN formano il SEBC. 
La BCE opera attraverso i suoi tre organi decisionali 
( consiglio direttivo, il comitato esecutivo e il consiglio 
generale) e ha poteri normativi: adotta regolamenti, decisioni e 
inoltre il trattato che la istituisce gli attribuisce una funzione 
consultiva con riguardo ai progetti di disposizione  legislative 
comunitarie e nazionali che rientrano nelle  sue competenze. 
 6
La BCE è un organo indipendente, la sua indipendenza è 
sancita dall’art. 108 del Trattato. 
L’obiettivo primario dell’Eurosistema è il mantenimento della 
stabilità dei prezzi, sancito dall’art. 105 del Trattato, e deve 
dare sostegno all’insieme delle politiche economiche della 
Comunità Europea. Per  raggiungere tale obiettivo la BCE 
prospetta una strategia che si basa su due pilastri. Il primo 
pilastro rappresenta approcci che attribuiscono un ruolo nello 
spiegare l’evoluzione futura dei prezzi. Il secondo pilastro 
comprende analisi relative a un ampio ventaglio di fattori e 
raggruppa modelli dell’inflazione che si concentrano 
principalmente su variabili dell’economia reale, quali 
l’interazione tra l’offerta e la domanda nei mercati dei beni del 
lavoro.  
La tesi si conclude con una valutazione sull’attuazione della 
politica monetaria nei primi otto anni dell’UEM. 
  
 
 
 
 7
                                   
                                    Capitolo 1   L’Unione Economica Monetaria. 
Paragrafo 1  Da Bretton Woods al Sistema monetario 
europeo . 
Paragrafo 1.1 Gli accordi di Bretton Woods. 
La necessità di uscire dal disordine economico causato dalla 
seconda guerra mondiale e di ripristinare una certa libertà nei 
traffici internazionali fu avvertita da tutti gli stati. 
E cosi dai primi anni subito dopo la fine della Seconda guerra 
mondiale, e fino al 1971, la volatilità dei tassi di cambio 
bilaterali all’interno dell’Europa fu limitata dal comune 
aggancio al dollaro. In quegli anni il sistema monetario 
internazionale funzionava secondo quando previsto dagli 
accordi di Bretton Woods.  
La conferenza di Bretton Woods fu tenuta dal primo luglio al 
ventidue luglio 1944, essa stabili le regole per le relazioni 
commerciali e finanziare tra i paesi più industrializzati del 
mondo . 
Tali accordi furono un esempio nella storia del mondo di un 
ordine monetario totalmente concordato, pensato per 
governare i rapporti monetari fra Stati nazionali dipendenti. 
 Erano accordi in campo monetario stipulati nella cittadina del 
New Hampshire (Usa) fra i rappresentanti dei 44 paesi 
impegnati nella guerra contro l'Asse. Il problema affrontato fu 
il ripristino delle condizioni di convertibilità delle monete e la 
creazione di un sistema di compensazione multilaterale delle 
bilance dei pagamenti al termine della guerra. Ispiratore degli 
accordi fu J.M. Keynes che, in considerazione della negativa 
esperienza delle politiche di stabilizzazione seguite alla prima 
 8
guerra mondiale, aveva proposto nel 1942 la creazione di una 
Unione di compensazione internazionale. Questa doveva 
operare come stanza di compensazione per le bilance dei 
pagamenti degli stati membri e come banca per intervenire con 
aperture di credito a favore dei paesi in temporaneo disavanzo. 
L'Unione avrebbe avuto una propria unità monetaria, il 
bancor, che, col tempo, avrebbe potuto sostituire l'oro come 
strumento della finanza internazionale. Il piano fu modificato 
per volontà degli Stati uniti. Gli accordi prevedevano infatti un 
regime di cambi fissi fra le monete sulla base della loro 
convertibilità in oro o in altra valuta convertibile e la creazione 
di due organismi di cooperazione per favorire lo sviluppo dei 
paesi membri e agevolare l'equilibrio delle bilance dei 
pagamenti: la Banca mondiale (o Banca internazionale per la 
ricostruzione e lo sviluppo) e il Fondo monetario 
internazionale (FMI).  
Queste istituzioni sarebbero diventate operative solo quando 
un numero sufficiente di paesi avesse ratificato l'accordo. Ciò 
avvenne nel 1946. Nel 1947 fu poi firmato il GATT
1
, che si 
affiancava all'FMI ed alla Banca mondiale con il compito di 
liberalizzare il commercio internazionale. 
Nel 1971, con la dichiarazione unilaterale statunitense di 
inconvertibilità del dollaro in oro ebbe fine il regime di cambi 
fissi instaurato dagli accordi, che nel frattempo aveva 
consentito uno straordinario sviluppo ai paesi che vi avevano 
aderito. 
Gli scopi del Fondo Monetario Internazionale sono definiti 
dall’articolo 1  dello Statuto del Fondo Monetario 
                                                 
1
 General Agreement on Tariffs and Trade - Accordo Generale sulle Tariffe ed il Commercio 
 9
internazionale : 
promuovere la cooperazione monetaria internazionale 
attraverso un istituto che consenta la consultazione e la 
collaborazione sui problemi monetari internazionali; 
facilitare l'espansione e lo sviluppo equilibrato del commercio 
internazionale, contribuendo con questo mezzo alla 
promozione ed alla conservazione di, elevati livelli di 
occupazione e di reddito reale, ed allo sviluppo delle risorse 
produttive di tutti i Paesi membri; promuovere la stabilità dei 
cambi, mantenere un corretto ordinamento dei cambi tra i 
Paesi membri, evitare svalutazioni competitive;eliminare 
restrizioni sui cambi che ostacolino lo sviluppo del commercio 
internazionale; mettere a disposizione dei Paesi membri le 
risorse del Fondo sotto opportune condizioni, per consentire 
loro di correggere gli squilibri delle loro bilance dei 
pagamenti, senza ricorrere a misure dannose della prosperità 
nazionale o internazionale; ridurre la durata e abbassare il 
livello dei disavanzi delle bilance dei pagamenti dei Paesi 
membri. 
Lo scopo della Banca Mondiale originario era quello di 
finanziare la ricostruzione e lo sviluppo nei paesi coinvolti 
nella seconda guerra mondiale. Successivamente lo scopo è 
stato allargato al finanziamento dei paesi in via di sviluppo tra 
gli stati membri, solitamente in cambio dell'adozione di 
politiche liberiste. 
In base all'atto istitutivo, la Banca Mondiale, favorisce la 
ricostruzione e lo sviluppo dei territori dei paesi membri 
facilitando l'investimento di capitale a scopi produttivi; 
promuove l'investimento privato estero, fornendo garanzie o 
 10
partecipando a prestiti; integra l'investimento privato, 
erogando, a condizioni più favorevoli di quelle di mercato, 
risorse finanziarie da destinare a scopi produttivi. 
Il funzionamento operativo della banca è assicurato dai 
versamenti delle quote a carico dei paesi membri
2
. 
Alla fine della guerra fu il dollaro a divenire la moneta di 
riferimento per i pagamenti internazionali, mentre l'Unione 
sovietica e i paesi satelliti si ritirarono dagli accordi. Le 
caratteristiche principali di Bretton Woods erano due; la 
prima, l'obbligo per ogni paese di adottare una politica 
monetaria tesa a stabilizzare il tasso di cambio ad un valore 
fisso rispetto al dollaro, che veniva così eletto a valuta 
principale, consentendo solo delle lievi oscillazioni delle altre 
valute; la seconda, il compito di equilibrare gli squilibri 
causati dai pagamenti internazionali, assegnato al Fondo 
Monetario Internazionale (o FMI). 
Fino all'inizio degli anni 70, il sistema fu efficace nel 
controllare i conflitti (economici) e nel realizzare gli obiettivi 
comuni degli stati, sempre con le stesse immutate condizioni 
che l'avevano generato. 
A causa degli impegni sempre più esigenti, il sistema crollò 
definitivamente nel 1971, a seguito della decisione degli Stati 
Uniti di sganciare la propria valuta dall'oro. 
                                                 
2
 Attualmente le attività della Banca Mondiale sono focalizzate sul finanziamento dei Paesi in via di 
sviluppo in campi quali l'educazione, l'agricoltura e l'industria; la BIRS chiede in contropartita, ai paesi 
beneficiari, l'attuazione di misure politiche tese, oltre che alla limitazione della corruzione ed al 
consolidamento della democrazia, alla crescita economica in termini di PIL ed all'apertura di canali 
commerciali stabili con l'estero.