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Teoria e pratica dei modelli per il tasso a breve

Estratto della Tesi di Francesco Locci

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Capitolo 3 Modelli per il tasso a breve Nel Capitolo 2 abbiamo denito la struttura per scadenza dei tassi di inte- resse, introdotto i pricipali strumenti interest rate sensitive, come Cap;Floor e Swaption, ed abbiamo illustrato la metodologia classica di pricing utilizzata dal mercato che consiste nella formula di Black ’77. In questo capitolo invece iniziamo ad esplorare l’universo dei modelli matematici per il tasso di interesse chiamati anche modelli per la term structure. Negli anni 80 90 gli scambi di derivati complessi scritti su tassi di interesse nei mercati over the counter e su quelli di Borsa sono aumentati rapidamente, in particolare sono stati creati nuovi prodotti sempre pi u elaborati che hanno portato alla ricerca di procedure valide per la valutazione. I derivati su tasso di interesse sono pi u dicili da valutare rispetto a quelli su azioni o valute, per i quali il modello di Black-Scholes rappresenta lo strumento di pricing per eccellenza. Nella valutazione di un titolo interest rate sensitive nascono problemi di coerenza molto complessi e di dicile soluzione, pertanto non e possibile individuare una metodologia di riferimento. In letteratura esistono diversi approcci modellistici per quanto riguarda la term structure, tra questi vi sono dierenze sostanziali riguardo a: 1. La variabile modellizzata. Alcuni modelli si interessano della dinamica di uno strumento quotato come un bond, oppure l’evoluzione di un tasso di interesse come uno swap, altri modelli pi u complessi invece modellizzano l’evoluzione della intera yield curve. 2. La Yield curve pu o essere un input o un output del modello. Vi sono modelli dove l’intera yield curve viene ssata in modo esogeno mentre in altri la term structure viene prodotta internamente. 3. Il numero dei fattori di rischio. In particolare possiamo individuare tre approcci: i modelli per il tasso a breve, i modelli Heath, Jarrow, Morton HJM ed i Market models. Nei capitoli seguenti prenderemo in considerazione i modelli per il tasso a breve 34
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Teoria e pratica dei modelli per il tasso a breve

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Informazioni tesi

  Autore: Francesco Locci
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2007-08
  Università: Università degli Studi di Perugia
  Facoltà: Economia
  Corso: Finanza
  Relatore: Stefano Herzel
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 89

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