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Gli Indicatori di Performance

Estratto della Tesi di Marco Menchetti

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11 l’uso dell’EBIT come misura di tali profitti potrebbe non risultare corretta per gli stessi limiti descritti per il book value. Gli analisti allora intervengono con alcuni aggiustamenti per adeguare tale valore alle loro esigenze, come nel caso del book value. Questi aggiustamenti consistono nella capitalizzazione delle spese operative da cui ci si aspetta produzione di ricavi nel periodo futuro (come quelle per ricerca e sviluppo) e di quelle che costituiscono finanziamento di spese “mascherate”, che ridurranno i profitti operativi esclusivamente nell’esercizio in cui saranno pagate (come quelle di leasing operativo, o di TFR). Gli analisti inoltre cercano di eliminare tutte quelle componenti che possono provocare una riduzione del book value senza un impatto effettivo sul capitale investito (come gli ammortamenti). 2.2.1 I principali vantaggi dell’EVA Il modello EV A proposto da Stern & Stewart risulta di particolare interesse al fine di mettere a fuoco due situazioni rilevanti di una società. Innanzi tutto nel riconoscere che uno degli obiettivi fondamentali per un’azienda è la massimizzazione della ricchezza dei propri azionisti. La formula utilizzata per determinare l’EV A considera i profitti aziendali secondo la reale interpretazione assegnatagli dagli azionisti. In tal senso, è possibile affermare che la considerazione ed il calcolo di questo indicatore da parte del management della società permettono di allineare gli obiettivi della stessa e quelli dei suoi azionisti. La seconda situazione rilevante conduce alla considerazione che il valore di un’azienda dipende dalla misura in cui i suoi investitori si aspettano profitti futuri in misura superiore o inferiore al costo del capitale. In tal senso, un sostenuto incremento dell’EV A porterà ad un aumento del valore di mercato della società. Tale annotazione risulta di particolare interesse per un sempice motivo. Non è il valore attuale dell’EVA di per sé quello che risulta rilevante per investitori e analisti, poiché la performance attuale dell’azienda è già rappresentata dal valore di mercato delle sue azioni. È la possibilità di un continuo incremento del valore dell’EV A che porterà ad una associata continua crescita della ricchezza degli azionisti. In dettaglio, risulta che la misura dell’EV A è intrinsecamente connessa a quella del Valore Attuale Netto (V AN). In questo senso, l’EV A, analogamente a quanto affermato dalle teorie della finanza aziendale, permette di sostenere la tesi secondo cui il valore dell’azienda si incrementerà nel caso
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Informazioni tesi

  Autore: Marco Menchetti
  Tipo: Laurea liv.I
  Anno: 2013-14
  Università: Università degli Studi di Siena
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze economiche
  Relatore: Costanza Consolandi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 26

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