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Il mercato europeo delle cartolarizzazioni

Estratto della Tesi di Antonio Morgillo

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13 Tuttavia, nella realtà, i portafogli oggetto di cartolarizzazione sono generalmente composti da un’unica tipologia di credito, con l’intento di facilitare la previsione dei flussi di cassa e le analisi statistiche. È possibile, inoltre, classificare il portafoglio sottostante in base alle modalità di gestione: 11  portafoglio statico (static pool): nel quale gli asset che compongono il portafoglio sono fissi e non è consentita la loro sostituzione. Ad esempio il portafoglio può essere composto da mutui ipotecari o corporate loan;  portafoglio revolving: nel quale è ammessa la sostituzione degli asset che compongono il portafoglio oggetto di cartolarizzazione nel rispetto delle caratteristiche previste nel prospetto dell'operazione medesima. Questo tipo di gestione del portafoglio è adottata nella cartolarizzazione di tipo revolving, che coinvolgono essenzialmente i crediti concessi mediante carte di credito. L’analisi preliminare comporta anche la definizione del target di investitori a cui si rivolgerà l’emissione di Asset Backed Securities e, soprattutto, la stima dei costi legati all’operazione. La seconda fase del processo di cartolarizzazione consiste nel definire l’entità dei rischi che si trasferiranno agli investitori tenendo ben presente che, da un lato, maggiore è il rischio trasferito più rilevante sarà il costo del finanziamento e, dall’altro, maggiore è l’utilizzo delle tecniche di credit enhancement per ridurre i rischi in capo ai sottoscrittori e più elevati saranno i costi dell’operazione espressi sottoforma di commissioni. Con la collaborazione dell’arranger è possibile procedere ad un’analisi costi-benefici delle diverse modalità di perfezionamento dell’operazione che dovrà tenere conto delle esigenze di natura legale, fiscale e contabile dell’originator, nonché del rating che i titoli ABS riusciranno ad ottenere. Il processo di cartolarizzazione si conclude con il collocamento dei titoli ABS sul mercato, al termine del quale il ricavato dell’operazione verrà trasferito all’originator. L’iter di collocamento dei titoli prevede una fase di pre-marketing in cui l’operazione di cartolarizzazione viene descritta e pubblicizzata agli investitori. 11 Cfr. Giannotti C. (2004), “La cartolarizzazione dei crediti: rischi e regolamentazione”, FrancoAngeli.
Estratto dalla tesi: Il mercato europeo delle cartolarizzazioni

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Il mercato europeo delle cartolarizzazioni

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Informazioni tesi

  Autore: Antonio Morgillo
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2013-14
  Università: Università degli Studi del Sannio
  Facoltà: Economia
  Corso: ECONOMIA E GOVERNANCE
  Relatore: ANTONELLA MALINCONICO
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 116

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Parole chiave

securitisation
mercato
europa
abs
finanza strutturata
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