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Un'analisi empirica sulla consistenza dei credit ratings

Estratto della Tesi di Marco Modica

Estratto dalla tesi: Un'analisi empirica sulla consistenza dei credit ratings
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insolvenza dell‟impresa. Tale valutazione si basa, però, esclusivamente 
su dati di tipo storico. La certezza assoluta per il futuro non è accertabile 
da nessuno strumento di valutazione del rischio, anche se non si può 
escludere che il rating possa essere visto come una previsione fondata su 
dati storici 
1
. 
 
Più in dettaglio: le emissioni obbligazionarie di un‟azienda espongono 
ovviamente l‟investitore al rischio di credito, ma come sappiamo il 
rendimento offerto da un corporate bond varia in ogni istante di tempo 
in accordo non solo con i tassi di interesse di mercato, ma anche con la 
percezione del mercato sull‟incertezza sia dei pagamenti futuri degli 
interessi che dei valori nominali. Il rendimento dipende, dunque, dalla 
sua classificazione creditizia: per compensare un rischio maggiore, le 
emissioni con basso giudizio di qualità devono offrire rendimenti più 
elevati rispetto a quelli delle emissioni migliori.  
 
I grandi investitori istituzionali si affidano allora a società di rating che 
effettuano l‟analisi e divulgano le proprie conclusioni sotto forma di 
classifiche (che poi altro non sono che i ratings). Le società di rating più 
importanti sono Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch Investors Service. Il 
giudizio finale è espresso mediante caratteri alfanumerici ed è basato su 
fattori di natura quantitativa e di natura qualitativa, ma di questo daremo 
ampia trattazione in seguito. 
 
                                                 
1
 Addirittura a seguito degli scandali finanziari del 2008 che hanno dato il via all‟attuale crisi 
economico-finanziaria: “Le società (le agenzie di rating) finite sotto l’occhio del ciclone si difendono 
precisando che il lavoro di analisi si basa sul passato ma non sono in grado di formulare previsioni. 
Il rating, infatti, ha valore fino al giorno in cui è emesso e per questo motivo il loro giudizio non può 
essere interpretato come un’eventuale indicazione operativa su un titolo.” 
“Crisi dei mercati, sul banco degli imputati anche le agenzie di rating”, 13/10/08, IlSole24Ore.com

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Un'analisi empirica sulla consistenza dei credit ratings

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Informazioni tesi

  Autore: Marco Modica
  Tipo: Laurea II ciclo (magistrale o specialistica)
  Anno: 2008-09
  Università: Università degli Studi di Palermo
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze dell'economia
  Relatore: Valentino Dardanoni
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 131

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