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Opzioni Reali. Valutazione degli investimenti in condizioni di incertezza

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METODOLOGIE DI VALUTAZIONE IN CONTESTI PERTURBATI: LA TEORIA DELLE OPZIONI REALI 87 La distribuzione di probabilità di un progetto in assenza di opzioni corrisponde ad una normale 11 , in quanto il management è considerato l’esecutore operativo di un piano d’investimento i cui risultati attesi sono prevedibili in modo deterministico. La distribuzione di probabilità sarà dunque simmetrica ed il VAN atteso, che rappresenta la media della distribuzione, coinciderà con il valore modale. L’esistenza di opzioni legate al progetto e quindi di flessibilità manageriale genera delle asimmetrie nella distribuzione, in quanto “conferendo al management diritti ma non doveri, allunga la distribuzione di probabilità verso destra, dal momento che offre l’opportunità di cogliere i benefici dell’evoluzione positiva dello scenario e al contempo di intervenire per contenere le conseguenze negative di un’evoluzione sfavorevole delle variabili che incidono sul valore del progetto” 12 . Il valore atteso della distribuzione asimmetrica eccede il valore modale, rimasto invariato rispetto al caso della distribuzione simmetrica in cui coincideva con il VAN di base, in misura pari ad un premio che riflette il valore della flessibilità manageriale. La capacità di stimare adeguatamente la flessibilità decisionale del management costituisce uno dei maggiori pregi del metodo delle opzioni reali. 11 Una variabile si dice normalmente distribuita quando la media, la moda e la mediana della distribuzione coincidono, dando origine alla nota forma a campana. 12 MICALIZZI A., op. cit.
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Informazioni tesi

  Autore: Francesco Paolo Terlizzi
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2003-04
  Università: Università degli Studi di Napoli - Federico II
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia Aziendale
  Relatore: Mario Mustilli
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 185

FAQ

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Parole chiave

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finanza aziendale
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tasso interno di rendimento
valore attuale modificato
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valutazione degli investimenti
wacc

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