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Misurazione e Controllo del Rischio di Credito

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I modelli per la misurazione del rischio di credito 44 3.1 I modelli di portafoglio: un’introduzione Secondo quanto illustrato finora, il profilo di rischio di un’esposizione creditizia puo` essere distinto in due componenti: la perdita attesa, funzione della probabilita` di insolvenza, del tasso di recupero atteso e dell’esposizione in caso di insolvenza, e la perdita inattesa, che a sua volta dipende essenzialmente dalla possibilita` che i tassi effettivi di insolvenza e di perdita risultino a posteriori piu` elevati di quanto originariamente atteso dalla banca. La perdita inattesa, oltre che come semplice variabilita` o deviazione standard della perdita attesa, puo` essere stimata anche facendo riferimento a un determinato livello di confiden- za, ottenendo in questo modo una misura del valore a rischio di un’esposizione o di un portafoglio di esposizioni. La distinzione tra la prima e la seconda componente del rischio di credito non e` una semplice astrazione teorica ma riflette piuttosto una chiara esigenza operativa. Mentre infatti la perdita attesa deve trovare copertura in riserve e viene caricata direttamente sul tasso di interesse praticato alla controparte, la perdita inattesa - o, meglio, il valore a rischio - rappresenta il capitale economico assorbito da tale esposizione o portafoglio di esposizioni e deve dunque riflettersi in una corrispondente dotazione patrimoniale. Nel corso della seconda meta` degli anni Novanta sono stati proposti diversi modelli per la stima del rischio di credito di un portafoglio di esposizioni creditizie. In generale, tutti i modelli, seguendo una logica simile a quella dei modelli VaR sviluppati per i rischi di mercato, sono volti a determinare la massima perdita potenziale che un portafoglio di esposizioni puo` subire nel corso di un predefinito orizzonte temporale con un certo livello di confidenza1. Nel seguito del capitolo verranno analizzate le caratteristiche, i pregi e i limiti del 1 In particolare, i principali modelli di portafoglio sono: CreditMetricsTM : un modello fondato sui dati relativi ai tassi di migrazione, ai tassi di insolvenza e agli spread rispetto ai rendimenti dei titoli di Stato dei soggetti appartenenti alle diverse categorie di rating, originariamente proposto dalla banca statunitense J. P. Morgan; CreditPortfolioViewTM : un modello fondato sull’analisi econometrica della relazione che lega i tassi di insolvenza e di migrazione all’evoluzione del ciclo macroeconomico, sviluppato dalla societa` di consulenza McKinsey; CreditRisk+TM : un modello fondato sulle logiche attuariali sviluppate nel settore assicurativo, proposto dalla banca di investimento svizzera Credit Suisse Financial Products (CSFP); PortfolioManagerTM : un modello fondato sulle modalita` di stima della probabilita` di insolvenza, sviluppato dalla sociata` californiana KMV; CreditPricing: un modello fondato sui tassi di perdita corrispondenti alle diverse classi di rating volto a tenere in esplicita considerazione le caratteristiche tecniche e le informazioni tipicamente disponibili per il portafoglio di esposizioni di una banca commerciale, le quali sono principalmente rappresentate da prestiti privi di un mercato secondario liquido dal quale trarre informazioni relative a prezzi e rendimenti, nei confronti di imprese non quotate di dimensioni medie o piccole che non hanno accesso al mercato dei capitali.
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Misurazione e Controllo del Rischio di Credito

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Informazioni tesi

  Autore: Alessia Cosmi
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2005-06
  Università: Università degli Studi di Roma La Sapienza
  Facoltà: Scienze Statistiche
  Corso: Scienze Statistiche ed Economiche
  Relatore: Massimo De Felice
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 116

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