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La valutazione delle Opzioni Reali. Applicazione al caso “Dronox”

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10 Il concetto di opzione reale si inserisce in un contesto di impresa ben particolare, nell’ambito di scelte strategiche caratterizzate da un elevato grado di incertezza e rischio; da tempi di maturazione molto lunghi; da tempi di realizzazione dell’investimento molto lunghi con benefici futuri potenzialmente elevati. Una prima azione strategica può dar vita a successive azioni il cui successo dipenderà dal mercato e dall’ambiente di riferimento. Per vedere quanto valore crea una strategia dobbiamo capire quali sono le opzioni che essa crea, quali le opportunità future da cogliere e quanto valgono 4 . 1.2 L’approccio delle opzioni reali nel tempo Fin dall’inizio la teoria delle Opzioni Reali viene concepita come modello per la valutazione di investimenti e di strategie caratterizzate da forte complessità e incertezza, tutto in un’ottica dinamica. I primi contributi alla teoria delle opzioni reali ci vengono dati all’inizio degli anni 80’ con l’articolo “ Finance Theory e Financial Strategy di Stewart C. Myers (1984). L’autore espone tre principali ragioni per le quali la strategia si affaccia poco al mondo della finanza e come in realtà vi siano molte cose in comune tra le due; Myers afferma: “ much of the literature of strategic planning seems extremely naive from a financial point of view”; fermo sostenitore che il gap tra strategia e finanza debba essere colmato. E’ un fenomeno interfunzionale ad azione progressiva e con capacità di crescita direttamente proporzionale al grado di sistematicità della combinazione produttiva. U. Bertini: Scritti di politica aziendale, pag . 95, Giappichelli 1995. 4 “ Le opzioni possono essere viste anche come potenzialità sinergiche in un’ottica di risanamento dell’azienda. “ […] l’investimento nel risanamento si traduce in un investimento anche in opzioni reali di sviluppo. L’opzione consiste nella possibilità che nelle risorse patrimonio dell’azienda in crisi e/o nel percorso che riporta alle condizioni di economicità della combinazione produttiva si palesino nuovi sentieri in grado di generare altrettanto nove opportunità di crescita. […] si tratta, in ogni caso, di sfruttare le interrelazioni positive che avvincono tra loro i modelli competitivi attuali e quelli futuri. L’opzione,quindi, richiama il più vasto concetto di sinergia e ne rappresenta, di fatto, una possibile modalità.” Garzella S. “ Il sistema d’azienda e la valorizzazione delle “potenzialità inespresse” . Una visione strategica per il risanamento.” Cap. 2
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La valutazione delle Opzioni Reali. Applicazione al caso “Dronox”

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Informazioni tesi

  Autore: Lisa Giuffrida
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2005-06
  Università: Università degli Studi di Pisa
  Facoltà: Economia
  Corso: Strategia e governo dell'azienda
  Relatore: SilvioBianchi Martini
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 105

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