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I nuovi approcci valutativi nelle operazioni di Merger and acquistion. La fusione di I.Net S.p.A. in BT Italia S.p.A.

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7 valore, in quanto in esse sono condensati tutti gli aspetti strategici che entrano a far parte dei nuovi approcci valutativi. La parte centrale e finale del capitolo, presenta la visione piø spinta ed affascinante delle OPZIONI REALI . Il tema Ł estre mamente interessante in quanto le opzioni reali rappresentano lo strumento ideale per coniugare l analisi quantitativa e finanziaria con la visione e conduzione strategica. Molto spesso le scelte aziendali possono essere assimilate ad opzioni in quanto la scelta di acquisire o di fondersi con un altro soggetto apre la strada ad alcuni sentieri dischiudendone altri. Partendo dunque dal concetto base di Opzione der ivante dalla finanza, viene prestato in particolare qual Ł il ruolo delle opzioni reali nell ambito delle valutazioni d azienda. Spesso una valutazione basata sull attualizzazione dei flussi di cassa sottostima il valore dell impresa non perchØ i flussi siano bassi, ma perchØ essi ignorano le opzioni che le imprese hanno di investire di piø in futuro se le cose andranno meglio del previsto. La fine del capitolo si conclude con una breve presentazione del caso Tiscali, un c ase History ormai noto che mette bene in evidenza come, in un settore particolare come quello dell TMT e dell ICT piø in generale, adottare ad esempio come unico driver il metodo basato sull attualizzazione dei flussi di cassa, rischia fortemente di rendere fuorviante la valutazione dell impresa, soprattutto in un ottica di fusione/acquisizione. Infine il lavoro di tesi si conclude con l analisi e lo sviluppo di un caso empirico, ovvero la fusione per incorporazione di I.Net S.p.A. in BT Italia S.p.A. Si Ł scelto un settore quale quello dell ICT, in particolare dei servizi telematici e di telecomunicazioni in quanto, in questo ambito, come accennato prima per il caso Tiscali, per le condizioni e le caratteristiche delle societ oggetto dell operazione, gli spunti per applicare il modello valutativo integrato si prestano notevoli. Basti pensare agli scenari competitivi che si muovono con estrema rapidit , alle sinergie che due aziende possono beneficiare condividendo piattaforme, costi e cos via (solo per citarne alcuni). Il capitolo finale si apre presentando brevemente le caratteristiche del settore in Italia, e le principali motivazioni dell operazione di fusione, passando per l analisi dei dati economici e finanziari ed i valori attribuiti dalla societ di revisione accreditata a tale compito. Si cercher s oprattutto di capire ed eventualmente rettificare il valore emerso in sed e di stima, considerando
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Informazioni tesi

  Autore: Vincenzo Stoto
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2007-08
  Università: Seconda Università degli Studi di Napoli
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze economico-aziendali
  Relatore: Riccardo Macchioni
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 193

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Parole chiave

analisi strategica
intangibles
mercato del controllo
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