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La disciplina delle obbligazioni bancarie garantite in Italia ed in Inghilterra: due esperienze giuridiche a confronto

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14 Germania il primo programma di emissione Jumbo di Pfandbriefe. Questa modalità di emissione, implicante valori molto vasti26 e di conseguenza un elevato livello di liquidità, contribuì alla riscoperta delle potenzialità dello strumento, soprattutto in termini di raccolta liquida. Infatti, dopo il 1995, il concetto di emissioni Jumbo altamente standardizzate divenne così importante da diffondersi progressivamente anche ai covered bonds di paesi quali Francia, Lussemburgo, Irlanda ed Gran Bretagna. In secondo luogo l’introduzione dell’Euro determinò, giocoforza, l’abbandono degli investimenti in valute estere, costringendo le banche alla ricerca di nuovi prodotti finanziari, in grado sia di assicurare la diversificazione, che di garantire un alto livello di liquidità. In terzo luogo la crescita esponenziale del mercato immobiliare ha condotto al moltiplicarsi di richieste di mutui ipotecari, aumentando le possibilità d’emissione di obbligazioni garantite. L’insieme di questi elementi ha consentito che sostanzialmente tutti i paesi europei si ridotassero di sistemi di regolamentazione in materia, la maggior parte dei quali basati su legislazioni nazionali, e che il mercato dei covered bonds diventasse oggi il segmento più importante del mercato obbligazionario europeo. 1.2 Ruolo dei covered bonds nel sistema di finanziamento bancario Le banche, come qualsiasi altra impresa, hanno la necessità di far fronte al loro autofinanziamento e dispongono a tale scopo di diverse alternative, che permettono loro di raccogliere liquidità per finanziare progetti ed investimenti. Proprio per la loro tipica funzione di raccolta e successivo impiego di fondi, esse possono talvolta avere bisogno di ingenti risorse liquide e di conseguenza la focalizzazione sui costi di raccolta può rappresentare un fattore cruciale nella determinazione del livello di competitività di una banca. I covered bonds integrano ed ampliano la gamma degli strumenti disponibili alle banche per rendere più efficienti le politiche di funding. Queste, nell’accezione più generale, possono definirsi come l’insieme coordinato delle diverse azioni intraprese dalla banca allo scopo di ottenere il volume e la composizione di risorse finanziarie idonee allo svolgimento della propria funzione creditizia in condizioni di equilibrio gestionale 27 . L’attività dell’istituto di credito pertanto sarà rivolta ad una continua provvista di risorse 26 Generalmente un emissione Jumbo prevede un valore minimo di 750 milioni di Euro con l’impegno di elevare tale importo ad Euro 1 miliardo di Euro entro 180 gg. Prevede inoltre una cedola a tasso fisso e rimborso solo a scadenza. In più entro 30 giorni dal lancio, un Jumbo deve essere quotato presso una borsa di un paese dell’UE. 27 R.RUOZI e P.FERRARI, La Raccolta Bancaria Diretta, Milano 2005, pag. 9.
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La disciplina delle obbligazioni bancarie garantite in Italia ed in Inghilterra: due esperienze giuridiche a confronto

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Informazioni tesi

  Autore: Alfonso Parlato Spadafora
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2007-08
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Giurisprudenza
  Corso: Giurisprudenza
  Relatore: Alberto Monti
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 196

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Parole chiave

cartolarizzazione dei crediti
covered bonds
diritto bancario
diritto finanziario
finanza strutturata
legge 130/1999
obbligazioni bancarie
obbligazioni bancarie garantite
regolamento ministedriale 310/2006
regulated covered bonds regulation
securitization
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