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Aspetti finanziari e reali della cartolarizzazione dei crediti delle imprese siciliane

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7 In Germania, invece, il grado di profittabilità e patrimonializzazione raggiunto dalle banche non ha fatto sorgere la necessità di ricorrere alla nuova tecnica, se non in casi limitati. In Italia le operazioni di cartolarizzazione si sono diffuse inizialmente per l’opportunità delle banche di smobilizzare masse di crediti in sofferenza, ma nel corso degli anni nuove esigenze hanno spinto all’utilizzazione di questa tecnica. Le prime securitization italiane avevano una struttura complessa e contorta a causa della mancanza di una specifica disciplina; la cessione del credito avveniva a favore di società veicolo (Special Purpose Vehicle - SPV) di diritto italiano, e l’emissione dei titoli tramite un soggetto di diritto estero chiamato Special Purpose Company (SPC). All’interno del processo la banca rivestiva un ruolo importante in quanto tramite dei flussi generati dalla SPV e dalla SPC; per questo è stata chiamata conduit bank. La società veicolo finanziava l’acquisto del portafoglio crediti mediante il prestito ottenuto dalla conduit bank, ripagato con il deposito effettuato dalla SPC. Il vuoto legislativo è stato colmato con l’entrata in vigore della Legge 30 Aprile 1999, n. 130 contente le disposizioni intitolate “Disposizione sulla cartolarizzazione dei crediti”. In questo modo l’Italia ha potuto recuperare il ritardo rispetto agli altri paesi, rendendo il proprio mercato più competitivo ed efficiente. La normativa non permette comunque la cosiddetta “sintetic securitization”, fattispecie esotica che non prevede la cessione pro soluto degli asset da cartolarizzare bensì il trasferimento tramite credit default swaps alla SPV. Questo significa che il portafoglio sottostante non viene ceduto al veicolo, ma l’Originator ne trasferisce (in tutto o in parte) il rischio di credito attraverso l’acquisto di protezione (tramite un contratto di credit default swap i cui effetti sono simili a quelli di un contratto di assicurazione) contro eventi di credito sulle entità che lo costituiscono. Gli attivi cartolarizzati sono mantenuti nel bilancio dell’Originator ma non il loro effetto economico. La tesi analizza dettagliatamente gli articoli della Legge Nazionale, alcune strutture tipiche di securitization e gli aspetti ad esse connessi. Sono descritte brevemente le principali operazioni di cartolarizzazione svolte in Italia, commentate sulla base del risultato dell’indagine condotta dalla Corte dei Conti sull’utilizzo dello strumento, approvata il 21 marzo 2006.
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Aspetti finanziari e reali della cartolarizzazione dei crediti delle imprese siciliane

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Informazioni tesi

  Autore: Alexandra Bruno
  Tipo: Laurea liv.I
  Anno: 2005-06
  Università: Università degli Studi di Palermo
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Finanza
  Relatore: Vincenzo Provenzano
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 83

FAQ

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Parole chiave

cartolarizzazione
cartolarizzazione atipica
cartolarizzazione della r.s.
l.r. 3 maggio 2001, n. 6 art. 29
legge 30 aprile 1999, n. 130
securitization

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