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Il Leveraged Buy Out nelle Operazioni di Private Equity - Un'indagine sul mercato spagnolo

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11 di scopo, che non può essere utilizzato per scopi diversi dall’acquisizione, pena l’inadempimento. Come vedremo, la struttura del finanziamento può essere molto diversificata al suo interno. Con i fondi raccolti, la Newco acquista le azioni/quote della Target, pagando ai soci il corrispettivo accordato. Le azioni/quote acquistate andranno a comporre la garanzia per il prestito accordato. A questo punto si procede alla fusione per incorporazione della Target nella Newco (Merger Leveraged Buy Out). Più raramente avviene il contrario, cioè che sia la Target ad incorporare la Newco (Reverse Merger Leveraged Buy Out). La fusione avviene tramite annullamento delle azioni/quote della Target. La società incorporante presenterà, pertanto, all’attivo, il Capitale Investito della Target e l’eventuale disavanzo di fusione, e al passivo l’Equity e il Debito della Newco, più le passività ricevute dall’impresa acquisita. Poiché le azioni/quote della Target sono state annullate, la garanzia su di esse è sostituita da garanzie reali sui beni patrimoniali, ora costituenti l’attivo della società incorporante, che resta debitrice nei confronti degli enti finanziatori. La nuova proprietà dovrà ripagare il debito tramite i flussi di cassa derivanti dalla gestione o con l’alienazione di asset non strategici. • Asset Acquisition: detta anche Tecnica Oppenheimer. In questo caso la Newco non acquista azioni della Target ma i suoi beni aziendali (asset). Su questi stessi beni saranno iscritte le garanzie reali a favore dei finanziatori. Questa tecnica è prevalentemente usata quando l’acquisizione riguarda una business unit di una società, oppure l’interesse è limitato solo ad alcuni asset. Nell’ Asset Acquisition non è previsto nessun tipo di fusione. A seconda, invece, di chi siano i promotori principali del Leveraged Buy Out distinguiamo tra: • Institutional (Leveraged) Buy Out (IBO): promotori dell’operazione sono investitori istituzionali, cioè operatori economici che effettuano investimenti in maniera sistematica e continuata, come fondi di investimento, fondi pensione o società di gestione del risparmio. Questi operatori generalmente
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Informazioni tesi

  Autore: Lorenzo Tomaini
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2008-09
  Università: Università degli Studi di Bologna
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze economico-aziendali
  Relatore: Renato Santini
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 135

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