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Il modello di Black & Litterman nel processo di ottimizzazione di portafoglio

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15 Ecco alcuni degli strumenti che vengono comunemente utilizzati per esprimere dei giudizi sui risultati dei gestori: si definisce alpha l’extrarendimento generato da decisioni attive rispetto al benchmark. Solitamente si preferisce un’alpha annualizzato, una media degli alpha mensili, poichØ riduce la volatilità ed è, perciò, piø indicativo delle abilità del gestore; con l’espressione tracking error si individua la componente del rischio di portafoglio generata dall’AAT, calcolata come differenza tra il rischio di portafoglio e il rischio del benchmark; in altri termini rappresenta la deviazione standard degli alpha, e viene anch’esso annualizzato. Queste due misure risentono, però, dell’aggressività del singolo gestore: uno piø propenso al rischio può ottenere alpha maggiori di uno piø prudente, ma non per questo essere considerato il piø efficiente. Tuttavia, se considerate indipendentemente, queste non sono misure oggettive della performance. Si può, a questo punto, definire l’information ratio (IR), ossia una misura di performance indipendente dal grado di aggressività del gestore, come il rapporto tra un alpha e il suo tracking error, anch’esso annualizzato: = () () ×√12 Alla luce di questi strumenti possiamo ridefinire le AAT come strategie che mirano ad un information ratio positivo attraverso la modifica sistematica dell’allocazione di capitali.
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Informazioni tesi

  Autore: Angela Dibitonto
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2011-12
  Università: Università degli Studi di Foggia
  Facoltà: Economia
  Corso: Finanza
  Relatore: Vincenzo Pacelli
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 100

FAQ

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