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La valutazione delle aziende: una rassegna dei principali criteri

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La valutazione delle aziende: una rassegna dei principali criteri **** medio termine, sull�andamento dei titoli azionari in Borsa e come metodo di controllo delle valutazioni condotte con le metodologie analitiche. Molte Investment & Merchant Banks e numerosi analisti finanziari se ne servono con tali finalit�. Si sta diffondendo l�opinione di coloro che ne consigliano un uso congiunto al DCF, in quanto ci� contribuirebbe a migliorare la qualit� delle stime. Due principali approcci si basano sull�osservazione del mercato: 1. Metodo delle società comparabili; 2. Metodo delle transazioni comparabili. Ci si occuper� di essi nel Capitolo 3 ove sar� trattato l�approccio di mercato. A questo punto, merita un cenno la contrapposizione tra prezzo e valore, tipica delle discipline aziendali. Il prezzo � una grandezza espressa dal mercato mentre il valore � il risultato di un processo logico di stima in cui intervengono previsioni di flussi, di quantit�- stock e giudizi sul rischio. Entrambi sono determinati da fattori esterni ed interni all�impresa. I primi rappresentano sia variabili generali (che caratterizzano l�intera economia di un Paese, ad esempio l�efficienza e l�efficacia dei mercati finanziari) sia variabili specifiche di settore. I secondi sono fenomeni pi� controllabili come l�apprezzamento del rischio, la previsione dei flussi, ecc.. Un primo motivo della dissonanza che si pu� manifestare tra prezzi e valore � riconducibile ad alcuni fattori, sia interni sia esterni, che influenzano il prezzo, ma non il valore. Ad esempio, in un settore caratterizzato da un�intensa dinamica di concentrazioni, i prezzi delle imprese pi� �appetite� possono risultare temporaneamente �gonfiati� dalla forte domanda, a prescindere dal loro effettivo valore. Una seconda spiegazione di questa possibile differenza � ravvisabile nei vari tipi di prezzo e nelle svariate modalit� di misura del valore esistenti. Ad esempio, i prezzi per il pacchetto di controllo di una societ� non sono uguali a quelli per quote minoritarie n� alle quotazioni di Borsa.
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La valutazione delle aziende: una rassegna dei principali criteri

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Informazioni tesi

  Autore: Damiano Santarato
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2002-03
  Università: Università degli Studi di Bologna
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia Aziendale
  Relatore: Emanuele Bajo
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 106

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