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Gli effetti di Basilea II sulle piccole e medie imprese

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13 In Italia, come dimostrato da diversi studiosi 17 , conviene indebitarsi perché l’aliquota di imposta dovuta sul capitale di debito è superiore all’aliquota dovuta sul capitale di rischio. Una evoluzione della teoria di Miller venne elaborata nel 1980 da De Angelo e Masulis. Secondo gli studiosi è necessario, per determinare il grado di indebitamento ottimale, considerare la specifica situazione in cui l’azienda si trova. L’impresa potrebbe avere meno benefici dall’indebitamento in caso di accumulazione di perdite pregresse, oppure in caso di benefici fiscali come esenzione da imposta di componenti positivi di reddito. Gli studiosi hanno infatti dimostrato che le imprese che si trovano nella situazione descritta precedentemente presentano livelli di indebitamento minori. Un’ulteriore critica alla tesi di Modigliani e Miller consiste nell’aumento dei costi conseguenti al rischio di crisi percepiti dai terzi esterni all’azienda e dai costi di fallimento derivanti dalla crescita dell’indebitamento. La conseguenza è che i terzi finanziatori potrebbero, ritenendo più rischiose le PMI, limitare i finanziamenti, pretendere compensi più elevati oppure richiedere garanzie onerose. Ciò riduce il valore di mercato dei titoli dell’impresa 18 . Le imprese tendono quindi a fare ricorso al capitale di rischio in misura inferiore a quanto suggerito dalle teorie. I costi di fallimento vengono suddivisi in due categorie: - diretti, sono le spese legali ed amministrative legate alla procedura concorsuale; 17 Carlotti M., Struttura finanziaria e variabili fiscali nel contesto italiano attuale, in “Finanza, Impresa e mercati”, N. 1, 1993; Giannini S., Imposte e finanziamento delle imprese, Il Mulino, Bologna, 1989. 18 Brealey R.A., Myers S.C., Sandri S., Principi di finanza aziendale, McGraw-Hill, Milano, 1999.
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Gli effetti di Basilea II sulle piccole e medie imprese

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Informazioni tesi

  Autore: Antonio Cresceri
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2002-03
  Università: Università degli Studi di Brescia
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Commercio
  Relatore: Claudio Teodori
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 282

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