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Extreme Value Theory: un'applicazione al Value-at-Risk (VaR)

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Capitolo primo - Controllo del rischio e profili di regolamentazione prudenziale 13 I concetti di maturity/duration mismatching sono costruiti sulla base di un’ipotesi di scenario sullo sviluppo futuro della curva dei rendimenti. L’idea è quella di misurare l’effetto di questa evoluzione dei tassi d’interesse rispetto ad una posizione di matching perfetto. Questa situazione di matching perfetto è collegata in maniera diretta al concetto di immunizzazone finanziaria 11 . A partire dagli anni ’90 è stato introdotto il concetto di Value-at-Risk (VaR). Il VaR fornisce risposta alla domanda :”di quanto capitale abbiamo bisogno per avere una buona probabilità di resistere a movimenti avversi del mercato nel tempo necessario a smobilizzare la posizione?”. La differenza con gli approcci basati sui concetti di disallineamento di scadenze e duration dell’attivo e del passivo consiste nell’introduzione di un altro concetto: la probabilità. Questo concetto diventa indispensabile per dare una stima in termini quantitativi del capitale necessario a sostenere una posizione di disallineamento, e quindi ci permette di determinare i mezzi liquidi da accantonare per far fronte ad eventuali movimenti avversi del mercato. Sotto questo profilo il Value-at-Risk può essere ricondotto a quello del “margine” 12 nell’operatività dei mercati dei contratti derivati . 11 Cfr. De Felice M., Moriconi F. (1991). 12 Il broker ci chiede a titolo di cauzione un deposito di titoli con elevato grado di liquidità (moneta o titoli di stato), noto come margine, in modo da poter garantire che eventuali perdite sulla posizione su un lasso di tempo necessario a chiudere la posizione stessa vengono assorbite da tale margine .
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Informazioni tesi

  Autore: Federico Lanciano
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2002-03
  Università: Università degli Studi di Roma La Sapienza
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Commercio
  Relatore: Carla Angela
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 155

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