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Extreme Value Theory: un'applicazione al Value-at-Risk (VaR)

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Capitolo primo - Controllo del rischio e profili di regolamentazione prudenziale 8 1.2 Origini del Financial Risk Mangement 3 Utilizzando le parole di Stehinerr :”Risk management: one of the most important innovations of the 20th century” 4 , si può intuire lo scenario che ha caratterizzato i mercati finanziari durante tutto il ventesimo secolo. Nel 1933, quattro anni dopo il crollo del ’29, proprio come conseguenza della Depressione, viene approvato negli Stati Uniti “The Glass – Steagall Act” attraverso il quale si proibisce alle banche commerciali la sottoscrizione di assicurazioni e della maggior parte dei titoli 5 (di solito questa attività è riservata alle banche d’investimento). Agli inizi degli anni cinquanta, Harry Markowitz accosta il rischio, misurato dalla deviazione standard, al rendimento e alla frontiera efficiente, gettando le basi della moderna teoria del portafoglio. Nel corso degli anni settanta viene abolita la parità fissa dei tassi di cambio sancita con gli accordi di Bretton-Woods con un conseguente aumento della volatilità dei tassi di cambio delle monete; e proprio in questi anni si osserva come alcune fonti di energia possano essere, per il mercato, componenti molto imprevedibili e altamente volatili in seguito alle gravi crisi petrolifere. In questo contesto caratterizzato dall’incertezza, si sentì l’esigenza di cercare strumenti che potessero permettere agli investitori di gestire e limitare la cresciuta rischiosità. 3 Cfr. Embrechts, P. (2002) 4 Cfr. Steinherr, A. (1998). 5 Con il passare degli anni questa legge ha subito delle modificazioni (precisamente nel 1999), in modo tale da eliminare le precedenti restrizioni, diventate, ormai, inadeguate .

Anteprima della Tesi di Federico Lanciano

Anteprima della tesi: Extreme Value Theory: un'applicazione al Value-at-Risk (VaR), Pagina 8

Tesi di Laurea

Facoltà: Economia

Autore: Federico Lanciano Contatta »

Composta da 155 pagine.

 

Questa tesi ha raggiunto 6942 click dal 02/08/2004.

 

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Disponibile in PDF, la consultazione è esclusivamente in formato digitale.