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Modelli attuariali per la valutazione e la gestione delle polizze index-linked

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L’impegno contrattuale assunto dalla compagnia viene in genere assicurato dall’acquisto di INDEX-BOND 3 , costruiti da intermediari finanziari, le cui prestazioni sono speculari rispetto a quelle offerte all’assicurato. In sostanza il premio versato dal contraente, al netto dell’imposizione fiscale e dei costi di distribuzione, viene investito dall’impresa d’assicurazione in titoli obbligazionari, la cui prestazione è collegata all’andamento di indici azionari secondo le stesse modalità previste nella polizza, e in cui è presente una prestazione minima garantita; tale obbligazione indicizzata rientra nei titoli “strutturati” in quanto formata da una componente obbligazionaria pura e da un’opzione (call o put) sull’indice 4 . L'utilizzo di questi due titoli così differenti fra loro consente di ottenere il rendimento certo che si vuole offrire al contraente (tramite lo zero coupon bond), senza doversi privare a priori degli eventuali rendimenti connessi all'andamento dei mercati azionari, (usando opzioni su indici di borsa). La logica di questo tipo di polizza vuole che, a fronte di un investimento prevalentemente obbligazionario, solo una minima parte venga destinata al mercato delle opzioni. Ovviamente maggiore è la quota del premio versato dall’assicurato che viene impiegata nell’acquisto di titoli a reddito fisso atti a garantire il rendimento minimo, minore sarà la rilevanza assunta dall’investimento a tasso variabile. Nonostante la sofisticata struttura finanziaria, la polizza index linked si rivolge al pubblico indistinto dei risparmiatori per il premio solitamente poco elevato, ma anche per soddisfare le esigenze di diversificazione degli investimenti, rivolgendosi al mercato azionario senza rischiare di perdere il capitale. L’handicap più evidente invece, rispetto all’investimento in un fondo comune azionario, è rappresentato dalla notevole difficoltà di 3 Sono zero coupon bond legati ad un indice di borsa e già includenti una garanzia di minimo. 4 Un’opzione è un contratto attraverso il quale una parte acquista il diritto a comprare (call) o vendere (put) l’attività sottostante a un certo prezzo, detto strike price, ad o entro una data prefissata (scadenza). 11
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Informazioni tesi

  Autore: Manuela Monci
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2003-04
  Università: Università degli Studi della Calabria
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze Statistiche ed Attuariali
  Relatore: Massimo Costabile
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 113

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Parole chiave

guaranteed annuity option
index linked
modello binomiale
opzione call
opzione put
prestazione minima garantita
reserving standard
riserva matematica
simulazione stocastica
surrender option/opzione di riscatto

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