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Black Swans and fractals: a better way to understand financial markets?

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Anteprima della tesi: Black Swans and fractals: a better way to understand financial markets?, Pagina 10
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in turn creates the opportunity of a December rally, therefore leading a large number of 
traders to buy in November and to hope for selling in the following month at a higher 
price: eventually, since people are rational and continue to behave this way, the entire 
process is spread out over so many months that eventually it ceases to be even noticeable 
(Mandelbrot and Hudson 2008:55-56).  
The semi-strong form of the Efficient Market Hypothesis claims both that prices at any 
time reflect all relevant and available information and that prices instantly change to adapt 
and to reflect possible new information. Such a definition of the Efficient Market 
Hypothesis implies on the one side that neither technical analysis nor fundamental analysis 
can be used to achieve some excess return and on the other side that adjustments to new 
information have to be instantaneous and of a reasonable size (Fama 1970).  
In the context of the semi-strong form of the Efficient Market Hypothesis, a proper 
example is that of a financial analyst, who focuses his attention on a particular listed 
society and by chatting with its bankers and competitors concludes that the company’s debt 
is getting too large, thus meaning that it will be soon forced either to cut its dividends, to 
borrow more or to sell an important asset to keep affording it. However, if the market is 
efficient in such a way as predicted by the Efficient Market Hypothesis in its semi-strong 
form, then the financial analyst has no reason to believe that he may get rich on that 
information: in fact, either some other experts can immediately spot the same problem and 
advise their own clients to sell that company’s share short or some bankers, scared by the 
possibility of a loan default, can decide to charge the society extra for its routine credit 
lines. In other words, the market soon becomes aware of the situation of danger and 
according to the assumption that information is quickly priced into the stock, the price of 
the stock immediately drops (Mandelbrot and Hudson 2008:56).  
The strong form of the Efficient Market Hypothesis claims that prices instantly reflect all 
information in a market, even hidden or inside information. Such a definition of the 
Efficient Market Hypothesis implies that no one can have excess return, since even private 
and restricted information cannot be helpful to obtain some advantages (Fama 1970).  
In the context of the strong form of the Efficient Market Hypothesis, a good example is 
that of a CEO of a company, who starts cashing in his stock options because he knows that 
the debt of his company is nothing but a time bomb. Although he should be the unique or 
one of the few owners of such an inside information, considering the environment as

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Black Swans and fractals: a better way to understand financial markets?

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Informazioni tesi

  Autore: Davide Pannetta
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2011-12
  Università: Libera Università degli Studi di Bolzano
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Management
  Relatore: Alex Weissensteiner
  Lingua: Inglese
  Num. pagine: 137

FAQ

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Parole chiave

fractals
capital market theory
hypothesis of fractal markets
stable paretian distribution
long-range dependence
frattali
mandelbrot
finanza frattale
ipotesi mercati frattali
analisi r/s

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