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Derivati, strumenti di speculazione e copertura: il caso dell'Orange County Investement Pool

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Capitolo 1
Coperture mediante strumenti derivati
1.1 Introduzione
I  mercati  dei derivati  hanno avuto uno straordinario successo. I principali 
motivi  del  loro  successo  sono  stati  l'essere  in  grado  di  rispondere  alle 
esigenze di molti tipi di operatori e l'essere strumenti molto liquidi; quando 
un investitore vuole assumere una certa posizione non incontra difficoltà a 
trovare qualcuno che sia disposto a porsi dall'altro lato del contratto.
Si  possono  identificare  tre  categorie  di  operatori:  gli  speculatori,  gli 
arbitraggisti e gli  hedgers3.  Le tre categorie operano sul mercato con scopi 
ben diversi,  in questo capitolo ci  occuperemo quasi esclusivamente degli 
hedger.  Il  loro  scopo  è  quello  di  utilizzare  i  derivati  trattati  sui  mercati 
(forward, futures, options, swaps) per ridurre le esposizioni verso particolari 
rischi,  che possono riferirsi,  ad esempio,  al  prezzo del  petrolio o di  altre 
materie prime, a un tasso di cambio, al livello del mercato azionario o ad 
altre variabili.
Un  hedge perfetto  è  un'operazione  di  copertura  che  elimina 
completamente il rischio. Le coperture perfette sono rare, quindi, lo studio 
delle  operazioni di copertura mediante derivati è in gran parte dedicato alla 
3 Gli hedge funds sono diventati i maggiori utilizzatori di derivati per fini di copertura, speculazione e 
arbitraggio. Gli hedge funds sono simili ai mutual funds (fondi comuni di investimento) nel senso che 
investono fondi per conto dei clienti. Però, a differenza dei mutual funds, gli hedge funds non tenuti a 
registrarsi perchè accettano fondi solo da individui finanziariamente sofisticati e non offrono al pubblico 
le loro quote. I mutual funds sono soggetti a diverse regole; i portatori delle quote possono richiedere il 
rimborso in qualsiasi momento, le politiche di investimento devono essere dichiarate, l'utilizzo del 
leverage (leva finanziaria) deve essere molto limitato e non possono assumere short position (posizioni 
allo scoperto). Gli hedge funds non sono soggetti a queste disposizioni.
      La diffusione di questi fondi è notevolmente aumentata nel corso degli ultimi anni. E, in seguito alla 
loro diffusione, sono anche nati funds of funds (fondi di fondi) che investono in portafogli rappresentati da 
hedge funds. Le commissioni incassate dai managers degli hedge funds dipendono dalle performance del 
fondo e sono relativamente alte, in genere tra l'1 e il 2 per cento dell'importo investito più il 20 per cento 
dei profitti.
3
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Informazioni tesi

  Autore: Andrea Riviello
  Tipo: Laurea I ciclo (triennale)
  Anno: 2009-10
  Università: Università degli studi di Genova
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia della banca della borsa e delle assicurazioni
  Relatore: Barbara Alemanni
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 136

FAQ

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