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I delisting nel mercato italiano nel quinquiennio 2004-08: analisi empirica delle cause e scenari futuri

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Introduzione
Lo studio relativo alla fase di quotazione delle imprese, così come quello successivo 
finalizzato  a  stabilirne  una  valutazione  equa,  trova  ampio  spazio  nella  ricerca. 
Determinare un prezzo corretto delle azioni in fase di Ipo è fondamentale ed interesse di 
azionista e investitore. Al contrario è stata dedicata meno attenzione alla valutazione del 
processo  inverso,  ovvero  alle  motivazioni  e  condizioni  economiche  sottostanti  al 
processo di ritiro dal mercato, delisting. Tale fenomeno sta assumendo una dimensione 
significativa,  specie  per  società  di  capitalizzazione  medio  –  bassa,  anche  per  la 
concomitanza di eventi congiunturali.
Probabilmente non è stata data ancora ampia attenzione al fenomeno di delisting per 
diverse cause. Innanzitutto, riguarda un numero limitato di società e concentrato negli 
ultimi anni. Il processo di quotazione, a parte alcuni picchi, è stato abbastanza regolare 
numericamente e il numero di società analizzate in ottica di Ipo è sempre stato maggiore 
di quante siano andate a buon fine. Un altro elemento che rende difficile lo studio delle 
revoche  è  la  molteplicità  delle  variabili  che  lo  determinano,  molte  di  difficile 
quantificazione. Si tratterà questo argomento approfonditamente nei prossimi paragrafi, 
ma è da subito comprensibile capire come sottovalutazione del mercato o presenza di 
operazioni  straordinarie  siano  entrambi  elementi  che  possano  indurre  un  potenziale 
acquirente al lancio di Opa, ma mentre il primo è facilmente associabile ad un numero, 
il secondo mantenga un certo grado di soggettività.
E’ compito di questo operato la ricerca di una relazione tra variabili considerate come 
scatenanti  e la relazione tra esse e la probabilità del verificarsi  dell’evento.  Saranno 
pertanto  analizzate  le  Opa  effettuate  negli  ultimi  anni  nel  mercato  italiano, 
evidenziandone schematicamente le motivazioni e traendone un bilancio a posteriori, 
dove possibile. 
Il  risultato  atteso è una relazione empirica che leghi  le variabili.  In questo modo si 
possono evidenziare  tratti  comuni  e può risultare  più facile  e preciso individuare  le 
società potenzialmente oggetto di offerte di acquisto.
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Informazioni tesi

  Autore: Marco Pignoloni
  Tipo: Laurea II ciclo (magistrale o specialistica)
  Anno: 2007-08
  Università: Università degli Studi di Bologna
  Facoltà: Ingegneria
  Corso: Ingegneria gestionale
  Relatore: Stefano Taioli
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 201

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