I fondi comuni di investimento mobiliare aperti di diritto italiano ed il benchmark

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Si distinguono dall’intermediazione bancaria tradizionale, che mediante la raccolta 
di depositi e l’erogazione di impieghi, attua una trasformazione delle caratteristiche 
degli strumenti finanziari2, sia sotto il profilo del rischio del credito dall’investitore 
finale all’intermediario3 sia sotto quello delle scadenze.  
Il testo unico delle disposizioni in materia di intermediazione finanziaria D. Lgs. n. 
58/98 all’art. 1 – comma 2 – definisce come strumenti finanziari: 
1. le azioni e gli altri titoli rappresentativi di capitale di rischio negoziabili sul 
mercato dei capitali; 
2. le obbligazioni, i titoli di Stato e gli altri titoli di debito negoziabili sul mercato 
dei capitali; 
3. le quote di fondi comuni di investimento; 
4. i titoli normalmente negoziati sul mercato monetario; 
5. qualsiasi altro titolo normalmente negoziato che permetta di acquisire gli 
strumenti indicati nelle precedenti lettere. 
L’attività di gestione collettiva del risparmio, nel caso dei fondi comuni e delle 
gestioni individuali patrimoniali, realizza una traslazione del rischio proveniente 
dalle oscillazioni di valore dei titoli detenuti in portafoglio interamente sui 
possessori delle quote e realizza una trasformazione delle scadenze in quanto 
l’intermediario soddisfa contemporaneamente bisogni di finanziamento a scadenza 
                                                 
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 Per strumento finanziario si intende qualsiasi attività finanziaria che sottintende un contratto, 
indicando che la definizione contrattuale è strumentale alla realizzazione dello scambio 
finanziario, cioè al trasferimento delle risorse finanziarie dal soggetto investitore a quello 
prenditore. La distinzione fondamentale si pone fra: 
- strumenti che incorporano sia diritti di proprietà che diritti di credito e consentono l’esercizio 
di diritti amministrativi funzionali ai primi (titoli azionari e titoli rappresentativi del 
patrimonio delle società di capitali); 
- strumenti che incorporano esclusivamente diritti di credito e perciò il diritto ad ottenere 
prestazioni economico-finanziarie secondo modalità contrattualmente prestabilite (titoli 
obbligazionari e prestiti); 
- strumenti che incorporano il diritto discrezionale e/o l’obbligazione di comprare/vendere a 
termine una data attività finanziaria (contratti a termine e strumenti derivati – swap, future e 
opzioni) 
Forestieri G., Mottura P., “Il sistema finanziario. Istituzioni mercati e modelli di intermediazione”, 
EGEA, Milano, 1998 pag. 129 e segg. 
3
 Baglioni A., “Il ruolo del risparmio gestito: teoria ed evidenza empirica” in “Tendenze e 
prospettive del risparmio gestito”, a cura di Banfi A., op. citata, pag. 17: “… si pensi ad esempio