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Il mercato dei credit derivatives

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Anteprima della tesi: Il mercato dei credit derivatives, Pagina 11
2. Gli strumenti per la gestione del rischio di credito prima dei credit derivatives 
Tesi di laurea, Tron Flavio 
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ad un soggetto esterno (trustee) che emette delle obbligazioni a fronte delle 
cessioni. 
Generalmente i soggetti coinvolti in un’operazione di securitization, a parte gli 
investitori, sono tre: 
• la banca che genera l’attività (prestito) che successivamente viene 
sottoposta a securitization (originator); 
• il trustee che riceve dalla banca i prestiti ed emette le obbligazioni; 
• colui, se è presente nell’operazione, che presta garanzia di pagamento: il 
credit enhancer.
3
A differenza dell’apertura di una posizione in credit 
derivatives, quindi, la decisione di securitization è irreversibile: si tratta, in 
altre parole, di eliminare una posizione dal bilancio al fine di controllare il 
rischio.  
Per comprendere la natura dell’operazione di securitization con riferimento alla 
gestione del rischio di credito è opportuno considerare, innanzitutto, per quanto 
riguarda il portafoglio prestiti che la banca, almeno teoricamente, in ogni 
momento assume la decisione di continuare a mantenere la posizione in bilancio o 
di procedere alla sua dismissione.
4
 
 
Il termine securitization viene utilizzato per indicare una vasta gamma di attività. 
In via generale, sta ad indicare uno spostamento da un tipo di intermediazione che 
vede il fulcro nell’attività delle istituzioni ad una mercatocentrica. In particolare è 
possibile distinguere tre forme di securitization in corrispondenza di tre distinte 
attività: 
1. l’emissione di titoli che possono essere considerati a tutti gli effetti 
sostitutivi di prestiti bancari; 
2. l’attività di vendita e di scambio di prestiti bancari; 
3. l’emissione di titoli a fronte di prestiti cartolarizzati. 
                                                 
3
 Il credit enhancement può anche essere fornito da meccanismi interni all’operazione, ad esempio 
mediante la overcollateralization, in base alla quale il valore dei crediti conferiti al trustee è 
superiore di una certa percentuale rispetto al valore degli impegni di pagamento che lo stesso deve 
effettuare.  
4
 Mario Anolli e Paolo Gualtieri, La misurazione del rischio di credito nella gestione delle banche, 
Il mulino, 1999. 

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Il mercato dei credit derivatives

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Informazioni tesi

  Autore: Flavio Tron
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 1999-00
  Università: Università degli Studi di Bergamo
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia delle Istituzioni e dei Mercati Finanziari
  Relatore: Mario Comana
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 178

FAQ

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contratti derivati di credito
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