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Il mercato dei credit derivatives

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Anteprima della tesi: Il mercato dei credit derivatives, Pagina 3
1. Introduzione 
Tesi di laurea, Tron Flavio 
3
Una caratteristica che rende i credit derivatives molto appetibili per il protection 
buyer è che essi permettono di trasferire a terzi il rischio di credito. Da alcuni anni 
le grandi aziende tendono a ridurre il numero dei rapporti bancari, concentrando le 
proprie esigenze creditizie su un numero inferiore di banche. Esse, continuando a 
mantenere i rapporti con queste aziende, assumono rischi quantitativamente 
maggiori. Nasce così l'esigenza di ridurli, trasferendoli a terzi. Nello stesso tempo 
le autorità di vigilanza bancaria hanno introdotto alcuni criteri per contenere i 
rischi di instabilità delle banche connessi alla concessione di finanziamenti di 
importo rilevante rispetto al patrimonio di vigilanza e tesi ad evitare eccessive 
concentrazioni di rischi su singole controparti, stabilendo dei limiti proporzionali 
al patrimonio dell'istituto erogante. In questo caso l’esigenza di trasferire a terzi il 
rischio di credito, si scontra però con la necessità di mantenere il rapporto diretto 
con il cliente, rapporto che sarebbe compromesso dalla impossibilità di concedere 
nuove facilitazioni o dalla cessione di crediti a terzi (cessione che verrebbe fatta 
per rispettare i citati limiti, noti come "grandi fidi", o per creare spazio per nuove 
facilitazioni). Diverse banche, tuttavia, si trovano in tale situazione proprio con la 
clientela giudicata migliore. I credit derivatives vengono utilizzati quali surrogati 
di garanzia per ridurre le esposizioni verso la clientela e rappresentano una nuova 
famiglia di garanzie personali e reali, denominate anche "garanzie sintetiche". 
L’uso dei credit derivatives consente di agire evitando che l'obbligato dello 
strumento finanziario sottostante sia a conoscenza del fatto che il suo creditore 
abbia ceduto il rischio di credito da lui generato evitando di inficiare i rapporti con 
importanti clienti.  
 
Un importante vantaggio dei credit derivatives, stavolta per il protection seller, è 
che le transazioni sono off-balance-sheet. Ciò consente all'investitore di acquisire 
un'attività finanziaria senza l'obbligo di doverla "coprire" e di ottenere dunque una 
notevole flessibilità in termini di leverage: maggiore è il costo relativo al 
mantenimento in bilancio di certi assets, più apprezzabile è l'alternativa di queste 
soluzioni non registrate in bilancio. 
 

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Il mercato dei credit derivatives

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Informazioni tesi

  Autore: Flavio Tron
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 1999-00
  Università: Università degli Studi di Bergamo
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia delle Istituzioni e dei Mercati Finanziari
  Relatore: Mario Comana
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 178

FAQ

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contratti derivati di credito
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