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L'efficienza del mercato azionario italiano: il rapporto prezzo-utile e la capitalizzazione di borsa

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(effettuato con la media aritmetica delle performances dei titoli 
componenti) in un arco temporale determinato, il mese; dal campione 
oggetto di studio, l’ andamento dei titoli quotati a Piazza Affari dal 
marzo 1986 al marzo 1998, si sono pertanto formate quattro diversi 
gruppi di serie temporali di rendimenti dei portafogli, uno per ogni 
tipologia di anomalia.  
L’ analisi si sviluppa, in primis, in un’ ottica di semplice media 
campionaria dei rendimenti, quindi pone in essere un attento esame dei 
rendimenti dei panieri  con l’ indice di Jensen. Affinché questo modello 
di valutazione sia implementato, è necessario determinare, nel contesto 
reale italiano, le variabili che lo costituiscono; l’ intera verifica è 
pertanto ripetuta in funzione di alcune possibili alternative 
(specificatamente il tipo di indice di mercato utilizzato) 
Il modello di regressione è applicato diagnosticando le eventuali 
violazioni delle ipotesi-base illustrate; poiché gli appositi test 
suggeriscono l’ impiego di due diverse metodologie regressive, l’ intera 
verifica è quindi eseguita con quattro diversi modelli statistico-
economici (sesto capitolo). Al fine di sintetizzare i risultati dell’ analisi 
complessiva, sono proposte alcune tavole riassuntive che riportano le 
stime ottenute con i vari metodi, facilitandone il confronto. 
La ricerca dei fenomeni rapporto P/U e capitalizzazione si basa sul 
determinarne la presenza, non nel quantizzarne gli effetti: mira a indicare 
l’ ordine degli indici di Jensen nei portafogli, eventualmente diversi da 
zero (quindi evidenziando l’ efficacia e la forma degli effetti) e, soltanto 
marginalmente, la loro cardinalità (a questo fine è utilizzata, brevemente, 
un’ analisi dei rendimenti capitalizzati, slegata comunque dai modelli 
teorici applicati) 
L’ interazione tra le varie anomalie è anche esaminata in un contesto 
temporale evidenziato dalla ricerca statunitense: più dettagliatamente, 
attraverso la stessa metodologia, si verifica l’ influenza del mese di 
gennaio nella relazione tra l’ effetto P/U e il valore di borsa. 
L’ analisi propone anche un approfondimento delle conseguenze per il 
mercato azionario italiano della negoziazione telematica in termini di 
efficienza semi-forte, i.e. la determinazione, con gli stessi strumenti di 
verifica, della presenza e della forma delle anomalie P/U e 
capitalizzazione di borsa prima e dopo questa riorganizzazione operativa. 
Al fine di porre in essere uno studio dettagliato e soprattutto rispondente 
alla realtà operativa italiana, l’ aggregazione dei portafogli è 
completamente reiterata posticipandola a fine giungo, quando è certa la 

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L'efficienza del mercato azionario italiano: il rapporto prezzo-utile e la capitalizzazione di borsa

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Informazioni tesi

  Autore: Tommaso Innocenti
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 1997-98
  Università: Università degli Studi di Firenze
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Commercio
  Relatore: Franco Caparrelli
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 197

FAQ

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Parole chiave

capital value
small cup
mercato azionario
economia degli intermediari finanziari
capitalizzazione di borsa
efficienza dei mercati finanziari

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