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L'insider trading dalle origini statunitensi alla disciplina comunitaria e italiana: la sistematica punitiva

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Anteprima della tesi: L'insider trading dalle origini statunitensi alla disciplina comunitaria e italiana: la sistematica punitiva, Pagina 3
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(all’epoca ancora Comunità economica europea) e successivamente l’Italia a 
sviluppare una propria disciplina anti-insider trading idonea a fronteggiare un 
fenomeno che incominciava ormai a propagarsi anche al di là degli Stati Uniti, 
minacciando i mercati europei.  
L’analisi si è quindi incentrata sulle fonti comunitarie: dalla prima Direttiva 
in materia, la n. 89/592/CEE, per poi passare alla successiva la n. 2003/6/CE ed 
infine all’attuale binomio normativo costituito dal Regolamento (UE) n. 596/2014 
e dalla Direttiva n. 2014/57/UE.  
L’indagine prosegue sul versante domestico, focalizzando l’attenzione sulle 
modifiche apportate alla disciplina italiana dell’abuso di informazioni privilegiate 
dal controverso Decreto legislativo n. 107/2018. Sul punto, il lavoro mette in luce 
le persistenti aporie che tuttora contraddistinguono l’insider trading nazionale 
rispetto a quello delineato a livello comunitario. 
L’ultima parte, infine, si preoccupa di affrontare la questione più spinosa e 
dibattuta di tutta la normativa italiana anti-insider trading: si tratta della sistematica 
punitiva degli abusi di mercato caratterizzata da un assetto sanzionatorio 
«ipermuscolare» ed efficientista in forza del quale sul medesimo fatto incidono sia 
sanzioni penali (irrogate dal giudice penale), sia sanzioni amministrative 
(comminate dalla Consob).  
Il meccanismo «a doppio binario» sul medesimo fatto è stato da tempo 
additato dalla dottrina come difficilmente compatibile con il principio di 
proporzionalità ed extrema ratio che dovrebbe orientare il ricorso al diritto criminale. 
Ai dubbi di legittimità della disciplina sollevati a livello interno, si sono poi aggiunti 
quelli sul piano convenzionale e quelli provenienti dalla Corte di Giustizia 
dell’Unione europea.  
Proprio attraverso il raffronto tra le varie evoluzioni interpretative sul tema, 
si è quindi cercato di capire se e in che misura l’attuale meccanismo del cumulo 
sanzionatorio, penale e amministrativo, degli abusi di mercato sia o meno 
compatibile con il principio del ne bis in idem così come interpretato dalla Corte di 
Strasburgo e, a livello comunitario, dalla Corte di Giustizia dell’Unione europea.

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Informazioni tesi

  Autore: Jacopo Cresto-Dina
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2018-19
  Università: Università degli Studi di Torino
  Facoltà: Giurisprudenza
  Corso: Giurisprudenza
  Relatore: Alessandra  Rossi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 174

FAQ

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Parole chiave

ne bis in idem
insider trading
doppio binario
abuso di informazioni privilegiate
regolamento 596/2014
d.lgs. 107/2018
direttiva 57/2014

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