L'insider trading

  
 
                                                                                                                 Insider Trading 
“sufficientemente dissuasive da indurre al rispetto di queste disposizioni” 
(art. 13). 
Più che a garantire una ipotetica parità di accesso al mercato, la normativa 
comunitaria mira a reprimere i possibili abusi di posizione da parte di 
determinati soggetti in relazione alla loro possibilità di accesso 
(privilegiato) a determinate conoscenze
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. 
Il legislatore comunitario prevedeva, infine, che gli Stati membri “prendono 
le misure necessarie per conformarsi alla presente direttiva anteriormente al 
1° giugno 1992” informando immediatamente la Commissione (art.14). 
 
 
Segue: la Legge 157/1991  
 
 Il 17 maggio 1991 veniva approvata la Legge n° 157, titolata “Norme 
relative all’uso di informazioni riservate nelle operazioni in valori mobiliari e alla 
Commissione Nazionale per le società e la borsa”. 
Il legislatore italiano, nel recepire ed adattare la direttiva comunitaria 
89/592, intendeva introdurre ed estendere i divieti previsti da questa, 
dando vita alla prima normativa italiana dedicata specificamente alla tutela 
dell’insider trading e dei mercati finanziari. 
La legge 157/91 è prima di tutto, anche se non esclusivamente, legge 
penale: le figure dell’insider trading e della manipolazione dei mercati 
fanno ingresso nell’ordinamento come fattispecie delittuose
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. Favorevole 
                                                 
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 SOLIMENA, Op. ult. cit., p. 1066 
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 Così PEDRAZZI, in presentazione al testo “Speculazione mobiliare e diritto penale” di 
MUCCIARELLI, Milano, Giuffrè 1995, p. XV. “Ciò ovviamente non esclude che 
l’intervento punitivo, con i suoi fin troppo articolati dosaggi sanzionatori, si innesti in un 
disegno a largo raggio di disciplina dei mercati, a livello comunitario prima ancora che 
nazionale; e che di conseguenza la materia sia lungi dall’interessare la sola cerchia dei 
penalisti. Alla dottrina penalistica spetta però in linea prioritaria il compito 
 
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