La crisi dei mutui subprime e il salvataggio delle banche americane

8 
della prima casa ma anche a prestiti d’onore, a prestiti per l’acquisto di 
automobili e all’utilizzo di carte di credito
23
. 
La cartolarizzazione ha ampliato enormemente il numero di persone con 
accesso al credito, raccogliendo una quantità ingente di denaro proveniente 
da investitori di tutto il mondo, perché potesse essere impiegata da 
lavoratori precari, minoranze etniche, emarginati, ecc. per questo motivo è 
stata vista come un’innovazione finanziaria particolarmente meritoria al 
servizio della “democratizzazione della finanza”
24
. 
Pare evidente come tutti i soggetti coinvolti, banche, investitori e 
mutuatari, avevano vantaggi tangibili nell’utilizzo di questo strumento. 
Sembra un caso paradigmatico di successo dell’innovazione finanziaria, una 
nuova forma di intermediazione che offriva una possibilità di incontro tra 
soggetti bisognosi di credito e investitori in cerca di impieghi remunerativi. 
In pratica ciò ha comportato il passaggio da un modello “originate and 
hold”, in cui chi eroga il credito lo tiene a bilancio a suo rischio, ad un 
modello “originate and distribute”, in cui chi eroga il credito lo distribuisce, 
vendendolo al mercato insieme al suo rischio sotto forma di titoli
25
. 
Gli effetti benefici di questa innovazione si riversavano su altri settori e 
sull’intero sistema economico. La generosa concessione di mutui sosteneva 
la domanda di case, alimentando una crescita dei prezzi degli immobili 
senza precedenti che dava impulso al settore edile
26
; così l’espansione del 
credito al consumo sosteneva la domanda e quindi i redditi delle imprese e 
l’occupazione, i vantaggi complessi erano non solo economici ma sociali
27
.  
In un recente saggio dedicato alla crisi subprime, Robert Shiller, esperto 
di mercati immobiliari e ideatore del primo e più importante indice per la 
                                            
23
http://rassegna.camera.it/chiosco_new/pagweb/getPDFarticolo.asp?currentArticle=JHE2K 
24
Ivi, pp. 95-98. 
25
Ibidem 
26
http://www.bloomberg.com/news/2012-03-07/dodd-frank-lull-banker-bonuses-fcc-merger-
review-compliance.html  
27
www.citibank.com/citi/fin/data/qero83s.pdf