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La SPAC: un veicolo innovativo nel sistema finanziario italiano

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3 1 SVILUPPO ED ESPANSIONE DEL FENOMENO 1.1 L’evoluzione del modello operativo Lo schema d’investimento alla base di tali società si è inizialmente sviluppato negli Stati Uniti negli anni '80 con le blank check companies; perlopiù si trattava di penny stocks senza oggetto predefinito, negoziate in mercati OTC. La semplicità del quadro giuridico dello strumento e le sue modalità di negoziazione hanno suscitato l’interesse di investitori e manager i quali hanno contribuito allo sviluppo dimensionale del modello, in termini di progetti d’investimento e capitali raccolti. La mancanza di un mercato regolamentato, ha fatto sì che questo veicolo alternativo ed elastico si prestasse facilmente a meccanismi di frode o ad operazioni a carattere meramente speculativo. Di qui la necessità di regolamentare la forma e la sostanza del modello, in tal senso si fa riferimento alla Rule 419 1 , e successivamente di istituire mercati specializzati con normative ad hoc 2 . Bisogna dire che la Rule 419 si applica soltanto alle penny stock definite dalla Rule 3a51-1 da cui si deduce che i vincoli più stringenti e inderogabili, riguardano la capitalizzazione (non inferiore a 5 milioni di dollari) e il bid price (minimo 4 dollari) 3 . Le condizioni e i vincoli imposti da tale regolamento hanno spinto i soggetti (promotori e intermediari su tutti) a rielaborare il modello operativo, facendo in 1 La Rule 419 è un atto prodotto nel 1992 dalla SEC su delega del Congresso, raccoglieva disposizioni con l’intento di regolamentare le blank check companies; si osservano tra le disposizioni vincoli di trasparenza, chiarezza e norme a tutela dell’investitore. 2 L’allora AMEX consentì il listing a società quotate senza storico operativo nel 2005. Nel 2010 sia NYSE che Nasdaq impongono degli standard di quotazione per le SPAC e creano sistemi di negoziazione appositi. [Fumagalli, 2014] 3 Per ulteriori dettagli si rimanda a www.law.cornell.edu/cfr/text/17/240.3a51-1
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La SPAC: un veicolo innovativo nel sistema finanziario italiano

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Informazioni tesi

  Autore: Antonio Graus
  Tipo: Diploma di Laurea
  Anno: 2015-16
  Università: Seconda Università degli Studi di Napoli
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Finanza
  Relatore: Antonio Graus
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 60

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