Le implicazioni della moneta unica europea per i mercati obbligazionari internazionali: un'analisi di medio periodo

1.2)I FATTORI CONTINGENTI CONNESSI ALLE ASPETTATIVE 
 
L’introduzione dell’euro segna un fondamentale punto di svolta nel sistema 
monetario internazionale. Costituisce certamente il cambiamento di maggiore rilevanza 
dal collasso del sistema basato sugli accordi di Bretton Woods (avvenuto nel 1971)
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tuttavia è evidente che gli effetti della valuta unica europea sono ancora più 
significativi: infatti l’euro, rappresentando una potenziale alternativa al dollaro sotto 
ogni profilo (come vedremo), pone in discussione il ruolo della moneta statunitense 
quale principale valuta di riferimento sullo scenario mondiale. 
 
1.2.1)Le esperienze passate delle maggiori monete 
 
Perché una valuta possa raggiungere una posizione dominante a livello mondiale 
devono operare essenzialmente due fattori: la stabilità (bassa volatilità del cambio) della 
moneta stessa e le dimensioni delle aree e delle transazioni in cui è utilizzata; in 
particolare esiste una correlazione, comprovata storicamente, tra il fattore dimensionale 
e lo status di valuta internazionale. 
Quando, durante il secolo scorso, la Gran Bretagna ascese al ruolo di prima potenza 
economica del mondo, la sterlina divenne la moneta dominante nel panorama 
internazionale (grazie anche alla flessibilità della finanza inglese). In seguito, nel 
periodo compreso tra i due conflitti mondiali, la debolezza e la crescente instabilità della 
divisa inglese favorirono il dollaro (quando la supremazia economica degli USA a 
livello mondiale era ormai netta ed indiscussa). Dopo la seconda guerra mondiale la 
                                                           
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 Per diversi decenni la configurazione del sistema monetario internazionale è rimasta sostanzialmente 
inalterata: infatti il dollaro ha preservato la prerogativa, acquisita nei primi anni trenta, di principale 
valuta a livello mondiale.