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Le matrici di transizione nel modello Creditmetrics: limiti e possibili sviluppi

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Anteprima della tesi: Le matrici di transizione nel modello Creditmetrics: limiti e possibili sviluppi, Pagina 2
Introduzione 
Oggi più che mai il rischio di credito rappresenta un argomento di notevole 
interesse, attorno al quale, trattandosi di un area molto complessa, si sviluppano 
numerosi studi. Innanzi tutto operare in una situazione di rischio significa operare 
in una situazione di incertezza, all’interno della quale nulla può essere previsto e 
dove, quindi, diventa fondamentale dotarsi di adeguati strumenti per la 
misurazione e la gestione del rischio stesso. In secondo luogo, il concetto di 
rischio di credito non è così semplice come potrebbe sembrare. Secondo una 
definizione, ormai condivisa nel mondo accademico, per rischio di credito si 
intende "la possibilità che una variazione inattesa del merito creditizio di una 
controparte, nei confronti della quale esiste un’esposizione, generi una 
corrispondente variazione inattesa del valore di mercato della posizione 
1
creditoria". 
Questa definizione implica infatti diverse riflessioni che saranno nel seguito 
analizzate. Innanzitutto, ritengo utile sottolineare che, dalla lettura di tale 
definizione, appare evidente che per rischio di credito non si intende solamente 
l’eventualità che il soggetto debitore diventi insolvente, ma anche la sola 
possibilità che il merito creditizio del soggetto debitore subisca una variazione 
inattesa, tale da generare una variazione del valore di mercato dell’esposizione. 
Come si vedrà in seguito, non tutti i modelli per la misurazione e gestione del 
rischio di credito prendono in considerazione questo aspetto; quando ciò avviene 
si parla di modelli multistato. I modelli che considerano solamente l’evento di 
insolvenza sono invece conosciuti come modelli default mode. 
Un noto modello multistato è il modello CreditMetrics, sviluppato e pubblicato 
nel 1997 da J.P. Morgan. CreditMetrics è uno strumento in grado di determinare i 
vari valori di mercato che un portafoglio di esposizioni creditizie potrebbe 
assumere nei diversi scenari prospettabili per il futuro. Più precisamente, ognuno 
dei titoli presenti nel portafoglio può assumere nel futuro un diverso giudizio di 
rating e ogni scenario rappresenta una combinazione dei rating assegnati ai titoli 
componenti il portafoglio. A tal fine il modello si avvale dell’utilizzo delle matrici 
1
 Cfr. Sironi (2000) 
4 

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Informazioni tesi

  Autore: Gian Luca Magrì
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2007-08
  Università: Università degli Studi Roma Tre
  Facoltà: Economia
  Corso: Finanza
  Relatore: Alessandra  Carleo
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 111

FAQ

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Parole chiave

credit metrics
markov
matrici di transizione
rating
rischio di credito

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