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Le matrici di transizione nel modello Creditmetrics: limiti e possibili sviluppi

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questo contesto, il concetto di rischio viene propriamente confinato alla possibilità 
di eventi che, seppure stimabili, risultano inattesi. 
Un terzo aspetto riguarda il grado di estensione del concetto di esposizione. In 
particolare il concetto di rischio di credito non si limita ai soli impieghi in titoli o 
in prestiti in bilancio, ma si estende anche alle posizioni fuori bilancio come 
quelle rappresentate dagli strumenti derivati negoziati in mercati over the 
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counter. 
Infine, la definizione data fa riferimento al valore di mercato di una posizione 
debitoria e ciò rappresenta un problema in quanto la maggior parte delle posizioni 
debitorie di un’istituzione finanziaria rispondono a una logica di tipo contabile più 
che ad una logica di valori di mercato. Una corretta misurazione del rischio di 
credito richiederebbe invece che a valutazioni di tipo contabile si sostituissero 
valutazioni basate sul verosimile valore economico che un mercato secondario 
attribuirebbe a tali posizioni. Tuttavia per la maggioranza delle posizioni debitorie 
assunte da un istituzione finanziaria non esistono ancora mercati secondari 
sviluppati ed un valore di mercato può dunque essere stimato soltanto attraverso 
un appropriato modello interno basato su valutazioni soggettive. 
1.2 Le componenti del rischio di credito 
Le componenti del rischio di credito sono essenzialmente due: la perdita attesa (o 
Expected loss, EL) e la perdita inattesa (o Unexpected loss, UL). 
La perdita attesa viene stimata ex-ante ed è compresa nella determinazione del 
tasso d’interesse per i titoli di debito o per i prestiti, nell’ambito di quella attività 
di pricing che deve riflettere in modo adeguato il profilo di rischio di un impiego. 
Proprio in quanto stimata a priori quindi, la perdita attesa non costituisce il vero 
rischio di un’esposizione creditizia, ma si configura piuttosto come un elemento di 
costo, incorporato già nelle aspettative dell’investitore. In altri termini, essa 
consente di tener conto del rischio medio di insolvenza della controparte, che 
viene quantificato, nella determinazione del pricing, da uno spread che misura il 
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 Tale estensione è stata esplicitamente riconosciuta dalla stessa autorità di vigilanza in sede di 
determinazione dei requisiti patrimoniali relativi al rischio di credito. 
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Informazioni tesi

  Autore: Gian Luca Magrì
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2007-08
  Università: Università degli Studi Roma Tre
  Facoltà: Economia
  Corso: Finanza
  Relatore: Alessandra  Carleo
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 111

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Parole chiave

credit metrics
markov
matrici di transizione
rating
rischio di credito

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