Partenariato Pubblico Privato e Finanza di Progetto. L'esperienza nel settore penitenziario

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del rientro del prestito erogato è offerta dal valore intrinseco dell'iniziativa e dai 
flussi di cassa che è in grado di generare
69
. 
In altre parole la meritevolezza del finanziamento viene valutata non in base al 
soggetto promotore, ma in base al valore dell'iniziativa. Si parla a tal proposito di 
visione oggettiva dell'intervento finanziario
70
.  
Più nel dettaglio, e con riferimento al nostro sistema, la finanza di progetto è una 
complessa operazione negoziale, in base alla quale un soggetto privato propone alla 
P.A. la realizzazione di un'opera di pubblico interesse accollandosi i costi e gli oneri 
dell’investimento
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. Il vantaggio del promotore sta nel fatto che, una volta realizzata 
l'opera, ottiene dalla pubblica amministrazione il diritto di gestirla e trarre profitto da 
un servizio pubblico, che opera spesso in regime di privativa. 
La finanza di progetto è strumento utilizzato originariamente nei soli rapporti tra 
privati, ampiamente diffuso nella pratica del commercio internazionale per la 
realizzazione di grandi opere o imprese, come tecnica volta a limitare il rischio di 
insolvenza e a reperire i capitali necessari per far fronte agli elevati costi, non 
sostenibili da un unico soggetto privato.  
Le prime esperienze risalgono agli inizi del diciannovesimo secolo, negli Stati 
Uniti d'America, quando alcune banche finanziarono ricerche petrolifere mediante 
concessione di mutui che sarebbero stati ripagati con i flussi di cassa derivanti, in 
prospettiva, dallo sfruttamento dei giacimenti. La storiografia
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 riporta, tuttavia, 
come primo esempio di finanza di progetto, un'operazione posta in essere nel 1299 
da una potente famiglia di banchieri fiorentini, i Frescobaldi, che finanziarono la 
                                              
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 R. DIPACE, Il project financing nel contesto del partenariato pubblico-privato, in T.V. RUSSO (a 
cura di), La Finanza di progetto. Profili economico-finanziari e problematiche giuridiche, Napoli, Esi, 
2009. 
70
 A. VACCA– C. SOLUSTRI, Il project financing per le opere pubbliche, op. cit.. 
71
 R. GAROFOLI, G. FERRARI, Manuale di diritto amministrativo, seconda edizione, Roma, 2009. 
72
 A. FLORIS, Linee storiche ed evolutive del project financing, in www.altalex.it 6.10.2003. Altri 
autori (R. ZIMMERMANN, The Law of Obligations: roman foundations of the civilian tradition, Juta, 
Cape Town, 1990,) fanno risalire la struttura giuridica del project al fenum nauticum, contratto di 
“mutuo atipico” del diritto romano, nell’età di Diocleziano. Esso consisteva nella concessione di una 
somma di denaro ad un armatore di una nave presa a mutuo, affinché questi la utilizzasse per 
l’acquisto di merci da trasportare a destinazione. Il mutuatario era obbligato a restituire il denaro 
soltanto se la nave giungeva in porto, in modo che fosse il creditore-finanziatore, e non il debitore-
finanziato, a sopportare il rischio della perdita del denaro o delle merci in cui era stato convertito. 
Come nel project si aveva una traslazione del rischio in capo ad un soggetto diverso rispetto al 
promotore dell’iniziativa; evidenziamo, tuttavia, che differentemente, nel project il rischio non viene 
assunto dal finanziatore, bensì dalla società di progetto, soggetto non presente nello schema 
dell’istituto romano.