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Politica monetaria, ricchezza immobiliare e attività economica

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Anteprima della tesi: Politica monetaria, ricchezza immobiliare e attività economica, Pagina 4
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trasparenza
1
  della politica seguita.  Una variazione del tasso d‟interesse a lungo termine 
provocherà per un certo periodo anche una variazione del tasso reale, da cui dipende la 
spesa per beni di consumo e d‟investimento.  Questa variazione dei tassi si ripercuote 
sui prezzi di attività come azioni o immobili con dimensioni e ritardi variabili che 
dipendono dalla struttura del mercato di riferimento. In generale, il prezzo di queste 
attività è dato dal valore attuale del flusso dei dividendi o dei redditi netti futuri attesi, 
dove come tasso di sconto si usa un tasso monetario a lungo termine più un premio per 
il rischio. I prezzi delle attività sono legati al tasso di riferimento da un insieme di effetti 
diversi: 
 EFFETTO TASSO DI SCONTO: una variazione del tasso di interesse provoca 
una variazione di segno opposto sul prezzo delle attività; all‟aumentare del tasso 
di sconto diminuisce il valore attuale dei redditi futuri.  Questo vale anche per le 
attività estere detenute da residenti. 
 EFFETTO SUL PREMIO PER IL RISCHIO: gli effetti sono dibattuti  fra chi 
sostiene che un aumento del tasso d‟interesse, comportando un maggior rischio 
di mancati pagamenti possa farlo aumentare; e chi
2
 sostiene che ciò potrebbe 
ridurlo nella misura in cui fa ridurre il tasso d‟inflazione atteso. 
 EFFETTO SUL TASSO D‟INFLAZIONE ATTESO: in generale ad un aumento 
del tasso d‟interesse ufficiale corrisponde una diminuzione del tasso d‟inflazione 
atteso; ma ci sono altri fattori che possono influenzarlo. Le aspettative sui tassi 
d‟inflazione più vicini non sempre variano per la rigidità dei prezzi nel breve 
periodo, per la capacità produttiva non utilizzata, per la situazione del mercato 
del lavoro ed economica generale; ma se diminuisce il tasso atteso d‟inflazione 
per periodi futuri diminuiranno anche i tassi d‟interesse attesi a lungo termine. 
 EFFETTO SUI REDDITI ATTESI: questo effetto influenza il numeratore della 
formula dei prezzi delle attività e  dipende da come viene recepita la manovra 
monetaria.  Se si ritiene l‟aumento dei tassi una misura per frenare una possibile 
crescita non desiderata del tasso d‟inflazione , la manovra restrittiva andrà nello 
stesso senso dell‟effetto tasso di sconto ( ciò si ritiene nel caso che le Autorità 
non abbiano maggiori informazioni rispetto ai mercati). Però se si recepisce la 
manovra più restrittiva di quanto ipotizzato, con una volontà delle autorità di 
                                                      
1
 Si stimano effetti maggiori per un‟aumentata trasparenza da parte delle Banche Centrali 
2
 Ad esempio Blanchard (1993)

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Politica monetaria, ricchezza immobiliare e attività economica

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Informazioni tesi

  Autore: Francesco D'Olivo
  Tipo: Laurea I ciclo (triennale)
  Anno: 2010-11
  Università: Università degli Studi di Pisa
  Facoltà: Economia
  Corso: Banca, Finanza e Mercati Finanziari
  Relatore: Maria Laura Ruiz
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 52

FAQ

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