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Profili di rendimento - rischio per stili d'investimento azionario: value e growth stocks

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Profili di rendimento – rischio per stili d’investimento azionario: value e growth stocks 
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Dato che i titoli growth sono di alta qualità e hanno aspettative di alti utili futuri, il 
loro prezzo normalmente è sopra la pari (a premio): ne risultano alti rapporti di P/E, 
P/BV, P/S, bassi o nulli  dividend yield.  
Gli investitori growth acquistano titoli con alte aspettative ma con la convinzione 
che tali aspettative siano troppo basse e che aumenteranno nel futuro: anche se le 
aspettative sono già alte, essi credono che le aspettative aumenteranno poiché l’impresa 
continuerà a produrre di più dei risultati finanziari attesi. 
Le imprese growth hanno aspettative di rapida crescita dei cash flows; inoltre, la 
maggior parte di loro opera con un alto ROIC (return on investment capital): è chiaro 
che ROIC è una componente importante dei titoli growth, perché senza un alto ROIC 
l’impresa non può finanziare la crescita. Il buon esito dell’investimento si ha quando la 
crescita dei cash flows e i rendimenti sul capitale investito sono maggiori delle 
aspettative. 
I gestori che privilegiano la crescita tendono a contrapporre all’analisi 
fondamentale del titolo, l’analisi sulle attese di sviluppo del business societario, 
scegliendo quelle società che possono avere un tasso di crescita tale da creare utili 
inattesi dagli analisti. In genere le società selezionate in base a questo stile sono di due 
tipi: imprese con redditività storica superiore alla media e buone prospettive di crescita 
e imprese che per fattori interni, settoriali o economici si prevede potranno generare utili 
a breve termine superiori alla media. Un esempio di questa tipologia di titoli sono le 
aziende della new economy (tecnologici, media e telecomunicazioni), che nonostante le 
alte aspettative di utili e il ritmo imponente di crescita presentano bilanci in perdita. 
Il precursore di questo stile di gestione fu T. Rowe Price negli anni ’30. 
 
1.3 Gli stili a confronto 
In entrambi gli stili, l’investitore scommette che le aspettative siano troppo basse 
e che aumenteranno col passare del tempo: li differisce il livello di aspettative iniziale 
(basse aspettative: value investing; alte aspettative: growth investing). Si usa identificare 
l’investimento value come la strategia di “acquisto a basso prezzo, vendita ad alto 
prezzo”, mentre l’investimento growth come “acquisto ad alto prezzo, vendita a prezzo 
ancora più alto”. Si tratta quindi soltanto di due diversi metodi di approccio al mercato 
azionario.  
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Informazioni tesi

  Autore: Gloria Mauro
  Tipo: Laurea II ciclo (magistrale o specialistica)
  Anno: 2005-06
  Università: Università degli Studi di Udine
  Facoltà: Economia
  Corso: Banca e Finanza
  Relatore: Emanuele Rossi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 164

FAQ

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Parole chiave

azionario
azioni
finanza comportamentale
growth
growth stocks
mercati efficienti
performance borsistica
rischio azionario
titoli growth
titoli value
value
value e growth stocks

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