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Real option e flessibilità manageriale

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Anteprima della tesi: Real option e flessibilità manageriale, Pagina 3
 3
1.2 Valore Attuale Netto e Costo del Capitale. 
 
 
Il più famoso ed anche il più utilizzato tra gli strumenti di capital budgeting è il net 
present value (valore attuale netto), molto usato perchè non presenta particolari 
difficoltà d’implementazione e consiste nell’attualizzazione dei flussi di cassa 
stimati ad un tasso periodale espressivo del rischio intrinseco dell’investimento 
stesso. La relazione che unisce il rischio al tasso è direttamente proporzionale:   
all’aumentare del rischio  aumenta anche il tasso d’attualizzazione; e a parità di 
flussi di cassa il progetto con il rischio minore avrà un valore più elevato, dunque 
verrà preferito al progetto più rischioso. 
Se { Ft } rappresenta la successione dei flussi di cassa attesi, la formula del valore 
attuale netto si può scrive come 
()0
1
n
t
t
t
F
NPV
r
=
=
+
∑
                                        (1.1) 
 
dove r è il tasso d’attualizzazione, e n rappresenta il numero di periodi 
all’interno dell’orizzonte temporale.        
 
Come metodologia di scelta degli investimenti, nell’ambito dei problemi di 
capital budgeting, il VAN  non è affatto esente da problematiche, possiamo 
infatti evidenziare i  seguenti problemi: 
 
1.   Definizione dei flussi di cassa periodali. 
2.      La determinazione del tasso d’attualizzazione. 
 
Si definiscono flussi di cassa periodali quelli conseguenza diretta dell’investimento 
effettuato, possibilmente al netto dalle tasse . 
Per quanto riguarda la determinazione del tasso d’attualizzazione esso deve tenere 
conto  sia del rischio implicito nell’investimento sia del costo del capitale 
impiegato. 
 
 
 
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Real option e flessibilità manageriale

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Informazioni tesi

  Autore: Samuele Carpita
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2005-06
  Università: Università degli Studi di Catania
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia Aziendale
  Relatore: AD R
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 43

FAQ

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Parole chiave

black and scholes
capital budgeting
cash flow flussi di cassa
opzioni reali
rischio risk
tasso interno di rendimento
valore attuale netto
valutazione degli investimenti
valutazione infrastrutture

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